矿区经济评价与矿业权评估.ppt

,,EconomicaluationofMiningDistrictandMiningRightuation矿区经济评价与矿业权评估,,本课堂主要介绍八方面知识1、引子-背景2、矿区经济评价3、财务评价和国民经济评价4、我国矿区评价的现状5、探矿权评估6、采矿权评估7、不确定性分析8、矿业投资风险分析,References,1、AdvancedHardrockMiningEngineering高等硬岩采矿学教程Englishedition，杨鹏、蔡嗣经，北京科技大学，2003年9月2、Environmentalandnaturalresourceeconomics,fifthedition,TomTietenberg，清华大学出版社，2001年9月第一版3、矿产资源评估学，张钦礼，王新民，刘保卫，中南大学出版社，2007年，189～1934、平抑矿业投资风险应把握的几个问题[J]，向永生，张廷北，中国矿业，2006，8，第15卷第8期5、矿业经济学，陈宏建，古德生，中南大学出版社，2007年，105～117页,相关概念,矿产资源经济评估就是从资源勘探、开发到利用的全过程中，采用经济学理论和手段，全面对比收益与消耗关系。对矿产资源的当前价值和潜在价值进行定量经济评估的最基本原则是单位金属成本不高于当前市场价格。由于矿产资源从勘探、开发到利用的全过程时间很长，存在许多不确定因素和一定的风险因素，因此，在进行经济评价时，必须研究影响矿产资源价值评估的各种因素，选择符合矿产资源不确定性及风险点的经济评沽方法。,1引子背景,中钢协发布铁矿石进入“买方市场”考虑改变铁矿石谈判机制。2008年1-9月份的统计表明，我国粗钢产量同比只增长6.22，增速同比降低了11.39个百分点。其中，9月份粗钢产量同比下降9.1，扣除出口，国内粗钢资源供给量同比下降15.9。铁矿石价格或继续走低2008年10月份以来，国内主流钢铁企业纷纷宣布大规模减产，其他一些小型民营企业甚至已经停产，按此规模推算，08年第四季度全国铁矿石需要合计比三季度减少1400-1500万吨。,1引子背景,进口铁矿石现货价格继续下滑，成交量几乎为零；现货市场63.5印度粉矿到岸价已跌至70-73US/t,比2007年3月最高点下降75。预计，道2009年长期协议价下跌30,而巴西矿则下跌25。受以美国次贷的金融危机的影响，已经波及全球的金融市场。考虑改变铁矿石谈判机制我国应该向日本学习，不应该实行长期协议价和现货价两种价格。此外，应以到岸价为准不考虑海运费。目前我们已经忍受连续六年的国际铁矿石价格上涨，澳矿和巴西矿分别累计涨幅达到410和376。,1引子背景,铁矿石的谈判机制1981年起，全球主要铁矿石厂商和钢企业每年11月份就来年的长期协议铁矿石价格进行谈判，亚洲以日本为代表，欧洲以德国为代表，与世界铁矿石主要供应商力拓、必和必拓、淡水河谷“交叉式”谈判，确定矿石的基准价格。谈判的基准价格为离岸价，供需任一对率达成协议，其他各方均无条件接受，在此基础上产生首发价格，从次年4月1日起执行。今后一年一定价和一季度一定价都是有可能的。,创建节约型社会需要什么样的矿业,2005年6月胡锦涛总书记在中共中央党校提出建设节约型社会，搞循环经济，提高资源的利用率，降低资源的消耗量。那么什么是循环经济呢目的是走可持续发展的矿业道路，既满足人类物质文化生活所依赖的矿物资源需求，同时最大化利用不可再生的矿产资源，使人类的资源开发利用对环境产生最低的负面影响。,循环经济的提出循环经济recyclingeconomy是指遵循自然生态系统的物质循环和能量流动规律重构经济系统，以“产品清洁生产、资源循环利用和废物高效回收”为特征的生态经济发展形态。它将经济活动高效有序地组织成一个“资源利用绿色工业资源再生”的封闭型物质能量循环的反馈式流程，保持经济生产的低消耗、高质量、低废弃，从而将经济活动对自然环境的影响破坏减少到最低程度。它不同于传统经济的“高开采、低利用、高排放”，而是达到“低开采、高利用、低排放”的可持续发展目标。,创建节约型社会需要什么样的矿业,资源经济发展需考虑的几个原则新型工业化道路党的十六大明确提出“走出一条科技含量高，经济效益好，资源消耗低，环境污染少，人力资源优势得到充分发挥的新型工业化路子。”因此，我们必须充分考虑我国资源短缺，环境脆弱的基本特点，建立起适合我国国情的资源节约、环境友好的新型工业化发展道路。党的十七大再次明确指出，我们绝对不能以牺牲环境为代价，走“节能减排”的科学发展之路。,创建节约型社会需要什么样的矿业,循环经济的“4R”原则1reduce“减量化”原则。以资源投入最小化为目标。针对产业链的输入端资源，通过产品清洁生产而非末端技术治理，最大限度地减少对不可再生资源的耗竭性开采与利用。2reuse“资源化”原则。以废物利用最大化为目标。针对产业链的中间环节，对消费群体消费者采取过程延续方法最大可能地增加产品使用方式和次数，有效延长产品和服务的时间强度。,创建节约型社会需要什么样的矿业,3recycle“无害化或再循环”原则。以污染排放最小化为目标。针对产业链的输出端废弃物，提升绿色工业技术水平。4reorganize“重组化”原则。以生态经济系统最优化运行为目标。针对产业链的全过程，通过对产业结构的重组与转型，达到系统的整体最优。,创建节约型社会需要什么样的矿业,绿色矿业与绿色开采“绿色矿业”应包括绿色开采、矿物的加工利用、采出废弃物的利用、环境的修复等。“绿色开采”或者说采矿的绿色开采技术是“绿色矿业”的一部分。其内涵应首先针对环境，就是要形成一种资源与环境协调一致的开采技术。,2矿区经济评价,矿床经济评价与矿区经济评价Oredepositeconomicuation矿床经济评价简称矿床评价，是根据地质勘查detailedexploration中所得到的各种信息、资料、国家方针政策，以及当前所处的技术经济水平和产出区域外部综合条件等，对矿床未来开发利用的经济价值和开发经济效益进行分析、论证和评估。Economicaluationofminingdistrict矿区经济评价简称矿区评价，是对矿区内的有用矿床oredeposit或矿产mineral，从经济和可利用的价值角度上进行分析和论证，并针对不同评价层次、程度和目的，对其经济效果economiceffect和社会效益socialbenefit作出估价，提供决策者参考。,,矿区经济评价分为地质评价和矿山评价。地质评价是在矿床的普查和勘探阶段，对投资项目和方案进行经济评价工作。矿山评价则是在矿山规划、设计和生产阶段所进行的经济评价。如果按照评价的性质，又可以分为微观经济评价和宏观经济评价。微观经济评价是从企业的获利能力出发，通过企业内部经济核算和分析比较，来判别矿山企业投资优劣和是否可行，也叫企业的经济评价。如果是从整个国民经济的长远利益出发，对实现国民经济发展战略目标所作贡献大小进行评价，称为矿床的国民经济评价，即宏观经济评价。,矿产资源确定的依据矿业经济评价，首先要确定满足什么条件的资源才是可利用资源。一般用边际品位或成本限额来划分可利用矿产资源和非矿产资源。A边际品位边际品位是根据当前技术经济水平，可以实现工业化开采的最低矿石品位。精位。只有矿石品位高于或等于边际品位的矿床才能作为矿产资源进行评估。,,边际品位一般采用传统的收支平衡法进行计算，其基本计算公式为,,式中Gm边际品位；Cmp单位原矿采、选费用；P金属价格；Cm冶炼费用；ρ产冶炼回收率,B成本限额成本限额是矿产资源采选生产过程中最高允许成本（一般为单位精矿生产成本），凡是矿产品成本低于限额的矿石都有开采利用价值。成本限额CL可以根据采选费用（包括运输费用、管理费用等）Cmp、允许最低品位Gmin、采矿贫化率γ、选矿回收率ε，按照成本费用平衡法计算,,矿区经济评价的各个阶段划分图,2矿区评价,2.1影响因素矿区评价中，常常要用到许多技术经济指标如价格price和价值value、投资回收期investmentpaybackperiod和折旧depreciation、成本cost和利润profit，利率interestrate和贴现率discountrate等，其中价格、投资和成本更是经济评价计算的主要依据。,,成本是指企业用于生产和销售产品所消耗的全部费用，其中有辅助材料、燃料及动力、生产工人工资及附加费、维简费、大修理折旧费以及车间经费和企业管理费等，构成生产成本。至于成本的确定，常用的有单位成本估算法、成本项目计算法和作业成本计算法三种。其中第一种方法比较简单，是据单位成本扩大指标或类似企业实际单位成本直接选取，故在矿山评价中常用。,表1产品价格、价值和成本的关系表,,利润是商品生产与交换中为社会提供的积累，是衡量企业生产好坏的一个重要综合指标，也是矿床经济评价中一个不可缺少的数据。利润分类是一个复杂的问题，按其考核范围，有下列几种1毛利润销售收入－销售成本－营业外支出销售收入－总经营成本；2实现利润毛利润－工商税；3净利润实现利润－所得税－交通能源税－其它税收；4企业利润实现利润＋上缴折旧费＋工商税；5国家利润～实现利润＋上缴所得税＋工商税＋各种利息。,,为了避免建矿的风险性，必须在矿区经济评价的各个步骤中，慎重地进行分析评审工作1区域矿产资源评价阶段，估算资源的潜在价值，作为制定建设长远规划和部署普查勘探工作的依据；2矿床的概略技术经济评价阶段，用估算的方法粗略地了解到矿床规模、开采地质条件、矿石质量及技术加工性能以及矿区自然经济条件等；3矿床初步技术经济评价阶段，为能否转入详探以及矿山建设的初步设计，从技术经济方面提供决策依据。,,4矿床详细技术经济评价阶段，应能满足矿山设计的需要，达到最终可行性研究的深度，要求计算矿床开发的企业经济效益和国民经济效益，还对有明显影响的因素进行不确定性分析。5矿床开发工作中技术经济评价阶段，目的就是使矿山生产能达到最佳的经济效益。,政府和工会要求政府要负责制订和推行矿产政策，以确保矿产投资活动，能最大限度地满足国民经济和社会需要。这些政策必须与政府的总目标相一致，必须要与矿产供应活动有关，即与刺激和限制采矿公司调整投资决策有关系。西方国家政府有关决策过程，大概如图所示,主要的影响因素大致可以分为四类（1）oredepositgeologicalfactors矿床地质因素包括矿床赋存条件、矿石质量、矿床规模、开采条件等。其中矿床规模depositsize的大小是决定矿床经济价值的重要因素，因为它决定着矿山企业的生产规模、服务年限lifetime、基建投资额capitalconstructioninvestment、生产过程的机械设备、自动化程度和矿山盈利payoff的大小，以及日后扩大生产规模、延长服务年限的可能性。所以，在确定经济矿床最低可接受规模中，矿床规模居首要地位。,2矿区评价,（2）socialpolitical2详细分析经济活动;3分析预测勘探阶段工程量及费用、分析和预测未来勘探阶段的经济效益。勘探explorationprospect采用合理的经济参数指标，对矿床开发的总投资、总产出、总盈亏和投资回收期进行定量测算，详细分析和论证，同时结合未来工业开发的生态、环境等因素，予以综合评价，为矿山建设提供必须的各种数据。,4.我国矿区评价的现状,4.1.2多组分矿物资源综合开发利用矿产资源综合开发利用就其资源效益与经济效益最佳状态组合而言，最佳状态既不是资源效益最高的极点，也不是经济效益的最高极点。矿产综合利用的生产实践证明，综合回收伴生和二次资源中的有用组分，首先应提取最有价值的各种金属或能源，之后再选择用于建材或其他用途，也就是说，综合利用的产品须由低级应用途径转向高级应用途径。例如，美国、日本等国从粉煤灰中提取钼、钒、钛、锌、钴、铁等金属，获得了比粉煤灰用作水泥等建筑材料要高的经济效益。所以，优化产品应用途径是从矿产综合利用中获取更大经济效益的发展方向之一。,4.我国矿区评价的现状,4.1.2多组分矿物资源综合开发利用一、加强资源综合利用，减少尾矿量美国、日本的铜、铅、锌、镍等多金属矿山综合利用率为76-90,其中美国杜拉铝等7座选厂分别综合回收利用了铜、金、银、铝、钼中的部分元素,综合利用率88-91。日本的小坂内之多金属矿综合利用率在85以上。我国的综合利用水平目前还很低,据对1845个重要矿山的调查统计,综合利用有用组分在70以上的矿山仅占2,综合利用率在50以上的矿山不到15,综合利用有用组分低于25的矿山占75.,4.我国矿区评价的现状,4.1.2多组分矿物资源综合开发利用二尾矿和废石用作建筑材料有色矿山的许多尾矿中都含有石英,较适合做玻璃原料,与某些添加剂一起制作瓷砖及建筑用砖等建筑材料.三废石和尾矿做充填料在地下开采矿山,废石和尾矿用作井下充填材料是最为广泛的做法。传统的分级尾砂未能从根本上解决环境污染问题，全尾砂充填新工艺为无废开采创造了条件。金川镍矿,凡口铅锌矿已经成功地实现全尾砂充填;废石全部回窿充填-深井开采的有效途径。,4.我国矿区评价的现状,4.1.3矿产勘查活动经济效果分析矿产地质勘查是发现和探明矿产资源地下存量和赋存状态、具有不可预见性结果的行为，而且需要非常大的资金投入。作为一种投资，有必要对它的效果进行评价。评价投资效果一般是用一组评价指标来实现的，这就构成了评价指标体系。常见的评价地质勘查活动经济效益好坏的指标有单位矿产储量的勘探费用、地勘费地产值率、地质勘探经济效果现值系数等。,4.2基建矿区评价,4.2.1拟建矿山项目可行性研究阶段的经济评价经济评价是项目投资可行性研究的核心，它也是各级计划决策部门审批可行性研究报告的重要依据。矿山项目的可行性评价分为初步可行性研究阶段的经济评价和详细可行性研究阶段的经济评价。西方国家典型的矿业建设项目初步可行性评价所考虑的重要因素包括以下几个方面项目描述、地质、采矿、选矿、供应设备、运输设备、住宅、劳动力、环境保护、法律条款、经济分析等。详细可行性研究必须对投资项目作出包括结构计划、物质平衡、经营成本、经营价格等项内容的详细设想、预计及说明。经济分析，应该是多层次多方位动态性的，以便在投资决策时考察投资时效和投资经济效果。,4.2基建矿区评价,4.2.2矿山企业设计阶段的经济评价矿山设计是一个涉及多因素、多指标、多目标的决策过程。设计本身带有较大的模糊性。做出的决策也是模糊决策。矿山企业设计阶段的经济评价主要就是针对矿山设计的各种方案，利用各种经济指标来分析其利弊，寻求出一种在经济上可行的方案。主要需要考虑的经济因素有企业利益和社会利益，也就是主要分别利用微观经济评价和宏观经济评价的方法来对其矿山设计所取得的效益进行分析。,4.2基建矿区评价,对于同一矿山的若干种设计方案，如何从中择优，是一个相当复杂的决策过程。问题若几个方案各具优缺点，各种评价指标交互影响，优越性指标各不相同，就会使决策者难分伯仲，无法取舍。解决办法传统方法往往是根据几项主要指标（一般为经济指标、可量化指标）做出抉择，而其它指标只能作为参考，一些不可量化因素而又对决策有一定影响的指标就无法同时参与比较了，现在应用模糊数学原理建立的矿山设计方案评价模型能够综合考虑和分析各种影响因素。,4.3生产矿区评价,4.3.1矿山改扩建项目与更新改造项目经济评价与一般的矿区项目的区别1在经济评价中主要的研究对象是这部分投资增量及其所产生的效益;2原有固定资产与追加的投资结合起来发挥效益，因而增加了经济评价计算的复杂性；3改扩建施工引起原企业停产或减产，有时还要拆除某些原有的固定资产，由于这些原因造成的损失和付出的代价，均应计入项目的费用中。,4.3生产矿区评价,4.3.2矿山经营参数优化现状我国该领域的研究发展很快，在新理论、新方法的不断涌现及新手段的开发应用等方面表现突出。对现行生产矿山经营参数特别是矿床品位指标的修订研究，已经取得了良好的经济效益和社会效益。矿山经营管理参数优化类型Resources资源参数,processing加工参数,monitoring监控参数andrestrictingparameters限制参数.,4.3生产矿区评价,4.3.2矿山经营参数优化（1）资源参数此参数不以人的意志为转移，而由矿床天然性质决定，但指标定额可以认为调整（受当时经济、技术发展水平限制），如边界品位cut-offgrade、工业品位、夹石剔除厚度、最小可采厚度、最低米含矿百分量、伴生组成含量等。（2）加工参数该类参数变化大，人为因素大。主要有精矿品位concentrategrade、入选品位feedinggrade。前者可通过选矿流程和选别次数确定，后者可通过配矿oreblending等调整处理。,4.3生产矿区评价,（3）监控参数如矿石损失率oreloss、贫化率oredilution、选矿回收率recoveryoforedressing、尾矿允许品位等。该类指标主要由上级主管部门确定，生产部门遵照执行，不可逾越。指标具有强制性。（4）制约参数如能源损耗energyconsuming、环境污environmentalpollution、社会就业employment、上下游企业原料供给率rawsupplyingamongassociatedenterprises、区域工业配套等。制约因素十分复杂，且多不易定量。,4.3生产矿区评价,4.3.3矿山经营效果评价uationMeasurement评价测评通过矿山各项主要经济指标、技术经济指标、生产经营指标及其它相关指标的分析、测算，再从企业所处的行业水平、发展水平、制约因素等多重目标出发，运用多目标决策手段计算“测评度”，并以此定量考核矿山企业的经营效果。,5探矿权评估,探矿权是指探矿权人在依法取得的勘查许可证规定的范围和期限内，勘查矿产资源的权利。根据我国相关法律，矿产资源属于国家所有，探矿权是基于矿产资源国家所有权的一种他物权，是一种典型的用益物权。探矿权的价值主要表现为以下三种形式1依法将探矿权转让获得收益；2经过勘查工作获得矿产资源的地质资料，通过出让地质勘查报告收回勘查投资并获得收益；3由于探矿权人具有优先获得采矿权的资格，故探矿权人在优先获得采矿权而成为采矿权人后，可以进一步投入资金、技术后进行采矿，从而获得更大的投资收益。,5探矿权评估,从根本上说有成本法、收益法和市场法三种，由于探矿权自身的特殊性，从这三种方法的基本原理派生出多种评估方法，常用的主要有以下几种。1．成本法评估成本法是探矿权评估中常用的方法，包括地勘成本法、勘查成本效用法、地质要素评序法等。1地勘成本法模拟现行技术条件下，将按原勘探规范要求投人的各种有效实物勘探工程量，利用新的价格或费用标准，计算探矿权全新重置价格，扣除技术性贬值后，评估出探矿权的价值。,5探矿权评估,2勘查成本效用法适用于只投人了零星工程进行地表或浅部揭露的预查阶段探矿权评估，或经较系统勘查工作后找矿前景仍不确定的探矿权评估。3地质要素评序法基本原理是根据勘查区的具体资料，对影响探矿权价值的6个基本地质要素，即区域成矿地质条件、物化探异常显示、矿化强度及蕴藏规模显示、矿石加工技术性能显示、矿产品及矿业市场条件和基础设施条件等，主观评价其预示勘查区进一步找矿潜力和资源利用前景的价值指数，并对勘查投入重置成本的实际价值进行修正，达到对该探矿权价值的评估。,5探矿权评估,4其他方法1勘查费用倍数法使用以前投入的勘查费用或承诺的未来将投入的勘查费用作为矿业权的基础价值，再乘以前景扩大倍数prospectivityenhancemultiplier并考虑到市场溢价或折扣及勘查队伍的质量进行一定调整而得到矿业权的价值。2联合风险勘查协议法根据该勘查区已签订的协议条款，按照合作公司所承诺的勘查投资及所获得的相应股权，评估探矿权价值。在社会主义市场经济条件下，矿产资源勘查逐渐向联合勘查方向发展。在联合勘查协议中体现了双方共同投资、共担风险、共享收益的权利和义务关系。,5探矿权评估,2．收益法评估1约当投资贴现现金流量法其实质是收益法，即先预测对矿产开发未来的超额收益现值，然后用探矿权价值与矿产开发尚需投入现值按比例分配，来确定探矿权的价值。2折现现金流风险系数调整法其基本原理是首先利用折现现金流法估算探矿权基础价值，然后通过对地质风险要素的分析、判断，确定矿产开发地质风险系数，将由地质风险要素带来的贬值从探矿权基础价值中扣除，得到评估对象的最终评估值。,5探矿权评估,3、市场法评估由于各种评估资料及价格均直接来源于市场，评估结果易于被各方面理解和接受，因此在资产评估中得到广泛应用。其前提条件是要有可比性强的资产交易活动。由于矿床赋存条件的复杂性，在市场上寻找可比性强的探矿权交易活动比较困难，因此，探矿权评估时市场法应用有限。1粗估法是一种粗略估计矿业权价值的方法。这是一种常用的简单方法，依据长期积累的信息和数据，对探矿权的价值粗估出一个近似值。,5探矿权评估,2可比销售法是指最近发生的具有类似环境和类似地质特征的探矿权交易为参考，通过比较和适当修正进行评估的方法。使用这种方法的前提是具有类似环境和类似地质特征的探矿权评估。与其他方法比较，主观性比较强。这种方法的合理性在于探矿权评估要服务于矿业权交易的目的，评估工作带有强烈的市场特征。,6采矿权评估,采矿权评估，发生在探矿权人放弃优先采矿权并依法转让探矿权和采矿权人依法转让采矿权之时。此时，一般都探明了矿产储量，获得的地质、技术、经济信息也比较充分，其评估方法也比较固定，采用的评估方法是贴现现金流量法和可比销售法。其中，探矿权人放弃优先采矿权并依法转让探矿权，但其评估方法则应完全按采矿权评估方法进行，即可用贴现现金流量法和可比销售法。,6采矿权评估,1．贴现现金流量法即DCFDiscountedCashFlow分析法，是采矿权评估广泛利用的基本方法之一。由于采矿权是企业法人财产权，属企业资产，它具备独立的能够连续获得预期收益的能力，且资产未来的收益能够用货币来计算，资产未来的收益中包含风险收益等前提条件，所以该方法可用于采矿权评估。国内通常称它为“收益现值法”。国际上也普遍采用此法对采矿权进行价值评估。由于采矿权的特性，在现金流量分析运用和采用参数上，与一般资产评估应用有所不同。,6采矿权评估,贴现现金流量法的基本原理是根据国际上流行的DCFDiscountedCashFlow分析法的原理，估算被评估资产的未来预期收益，反算剔出剩余价值并折算成现值，借以确定资产价值的一种经济评估方法。贴现金流量法的一个最基本的法则是在未来的经营中，无论买方还是卖方，都应该获得风险以外的超额收益，即除获得贴现率水平收益外，还能获得一定超额利益，但都不能获得全部风险以外的超额收益。因此，在利用贴现金流量法估算采矿权价值时，一般采用行业销售收入利润率将对方应获得的超额收益剔出。,6采矿权评估,贴现现金流量法的计算方法根据DCF的计算原理，采用与国际通用的DCF法有所不同的贴现现金流量法评定采矿权转让价格，有三种计算公式,仅介绍一种方法，即从剩余利润中扣除社会平均收益的方法，还有从剩余利润中扣除投资收益的方法以及交切割比例计入贴现率的方法。计算公式为,,,其中Wp采矿权转让价值；Wai年剩余利润额;Wbi社会平均收益额;r货币贴现率；n--计算年限1，2，3，。,,4贴现现金流量法的参数选取利用贴现现金流量法评估，须选取两大类参数一类为技术参数，包括地质、采矿、选矿各工艺环节所反映的矿床地质特征、矿体形态、矿石数量和质量、采矿和选矿生产规模及回收利用率指标；另一类为经济参数，包括相对固定的参数，这类参数十国家有关经济、金融部门发布的社会参数。此外，还包括相对可变的参数，这类参数是需要评估人员根据经验确定的。,,2．可比销售法可比销售法与类比法、现行市价法大致相同，国际上称可比销售法。利用可比销售法评估采矿权转让价值，应该说是最接近市场价值的一种有效方法。目前，采矿权交易在我国并不普遍，寻找一对相同的采矿权交易对象还很困难，采用可比销售法时机不太成熟，所以，人们还不习惯利用可比销售法。但随着市场经济的发展，矿业产权交易会逐渐增多，当市场发育比较成熟时，大致相似的参考对象逐渐增多，利用可比销售法进行评估的条件逐渐成熟。在西方国家的矿权评估实践，对黄金、石油、煤炭少数矿种，比较广泛地使用可比销售法。,,1可比销售法的基本原理是利用已知采矿权转让中的市场成交价，来评估未知采矿权转让价的评估方法。前者称“参照的采矿权”，后者称“被评估的采矿权”。评估时将被评估的采矿权所具备的经济的、地质的、采选矿的各类经济技术信息差异要素，与参照的采矿权已知的上述经济技术信息差异要素进行对比，由专家评判，得出差异要素评判值，再将评判值进行加权平均。最后得出差异要素调整系数，详见下表的差异调整系数差异要素评判表。然后利用调整系数计算被评估的采矿权转让价格。,差异调整系数差异要素评判表,7不确定性分析,对矿山工程项目的评价时，通常都是算“未来”的帐。计算中所用的数据都是有条件的，其中许多数据来自预测和估计，而且任何预测和估计都是建立在某种假设、判断和数据统计基础上的。无论采用哪种方法作经济评价，总是带来一些不确定因素。,7不确定性分析,对大型投资项目来说，为了查明和减少不确定性因素的影响，使评价结果更好地为决策服务，必须进行不确定性分析。不确定性分析主要包括有盈亏平衡分析、敏感性分析、风险分析及概率分析。7.1盈亏平衡分析法是矿床经济评价不确定性分析中一种最简单的分析方法，研究在一定的市场、生产能力和经营管理条件下，项目成本与收益的平衡关系，确定在项目收益为零时的盈亏平衡点，即在该点上收入等于成本，不赔不赚。在选择方案的评价中，重点是研究线性盈亏平衡点问题，其计算公式如下,7不确定性分析,X0＝Ck/Jc－d－Cp式中X0____盈亏平衡点的产量，万吨；Ck____年固定总成本，其中包括基建折旧，万元；Jc____单位产品价格，万元；d单位产品销售税金，万元；Cp-----单位产品可变成本，万元。,7不确定性分析,盈亏平衡图,7不确定性分析,7.2敏感性分析sensitivityanalysis该方法是研究当某些不确定性因素发生变化时对矿床经济评价结果的影响，并且根据这些变化，如何改变经济政策。这些因素主要是指年产量、矿产品价格、成本、投资、工业储量、矿石品位、开采深度等等。该方法是在假定众多其它因素不变，只变动其中某个因素，研究其对经济效果影响的程度，从中找出关键性因素，采取相应措施，来改变有关的参数、技术决定或代替方案。最常用的敏感性分析，是分析全部投资内部收益率指标对以上诸因素的敏感程度。,如图改变产品矿石价格、产品产量、可变成本和固定资产投资，来考察内部收益率的变化，并与财务或国民经济评价的内部收益率临界点对比。图中表示产品价格和产量下降，分别不能超过10.05％和14％，而可变成本和固定资产投资的增加，分别不能超过11.5％和31％。并且可以看出，产品价格是最敏感的因素。,7不确定性分析,7.3风险分析riskanalysisorprobabilityanalysis这是对那些从敏感性分析中得出来的关键因素，进行定量分析。其目的是在确定影响项目经济效益的关键因素变量及其可能变动范围，并在此范围内的概率基础上，进行概率期望值计算，得出定量分析的结果。把本来是不确定的因素通过分析研究其规律，转变为“确定”性的因素，为决策提供依据。风险分析是计算矿床开发净现值期望值expectedvalueofNPV及其大于或等于零的概率，也可以把内部收益率innerprofitrate作为分析指标。,风险性分析的步骤1确定几个不确定因素，如投资、成本、收益等；2估计不确定因素可能出现的概率；3计算变量的期望值式中Xi随机变量的各种取值；pi，对应出现变量的概率值。4根据各变量的期望值，求得项目经济效益指标的期望值。,,,8矿业投资风险分析,矿业项目的投资具有多阶段性及复杂性。一个完整的矿业开发项目要经过矿产勘查、开采可行性研究、矿山建设设计、基本建设、投产经营等许多阶段。由于不同阶段的主要任务不同，决定了各阶段的投资需求量、投资回收期、投资回报率的不同。因此，考察不同的因素对矿业投资风险的影响，并量化风险大小，便成为矿业投资成功的重要前提。,8矿业投资风险分析,1矿业投资风险和不确定因素1矿山自然条件的不确定性;2社会环境的不确定性3基础资料的不确定性2矿业投资风险的绝对性和相对性A．White的统计结果亦表明，1000个勘查项目中仅发现5～10个矿床，而这5～10个中最终仅有一个成为开发矿山，而这个矿山能否盈利还要看市场形势。这些都说明矿业，特别是其前期的勘查业，是高风险行当。,8矿业投资风险分析,3矿业投资风险的基本特点矿产资源勘查、开发具有一定的阶段性，其过程较长，在不同的阶段风险的表现形式有所差别。一般来说，勘查阶段主要表现为找矿风险，也就是找矿的成功率。矿产资源开发阶段主要表现为企业的经营风险，这种风险由多方面因素组成，主要是资源、市场和金融风险。,8矿业投资风险分析,4矿业投资风险评价方法评述投资风险分析应用于采矿工业中，最先源于石油和天然气的勘探和开发，对于非石油和天然气矿物，目前，勘探和采矿工程的风险分析仍处于初级阶段。由于方法复杂及获得基础数据的困难，使得勘探和采矿工程的风险分析十分困难。1根据风险调整返本期（risk-adjustedpaybackperiod，即通过缩短投资项目的标准投资返本期来补偿投资风险，因为投资回收期越短，意味着投资回收越快，资金亏损的风小。,8矿业投资风险分析,2）根据风险调整贴现率（risk-adjusteddiscountrate）在贴现现金流量时，风险比较大的矿山采用的贴现率要高于一个较保险的矿山，加到贴现率上的“补贴”反映了对风险的主观评价，这是一种半定量的方法。3根据风险调整投入参数4）经验估值法,