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行业及产业行业及产业 行业研究行业研究/行业周报行业周报 采掘/煤炭开采采掘/煤炭开采 2010 年 5 月 25 日2010 年 5 月 25 日 秦秦港煤价基本平稳 电厂存煤天数升至 15 天 港煤价基本平稳 电厂存煤天数升至 15 天 中性中性 煤炭行业周报2010.05.17-2010.05.23 煤炭行业周报2010.05.17-2010.05.23 维持维持 相关研究相关研究 煤炭行业分析月报2010 年 5 月中国 供需双增影响国内外煤市 维持中性评 级 2010 年 5 月 煤炭行业分析月报2010 年 4 月供需 步入阶段性整固 行业反转尚须等待 2010 年 3 月 煤炭行业分析月报2010 年 2 月左侧 投资者选股 趋势投资者回避 2010 年 2 月 煤炭行业分析月报2010 年 1 月通胀 是下阶段最值得跟踪的因素 仍然看好炼 焦煤 2009 年 12 月 动力煤三足鼎立 炼焦煤独占鳌头 2010 年煤炭行业投资策略 2009 年 12 月 动力煤行业分析月报2009 年 11 月 供需平衡短期难改 估值高度相应受压 2009 年 10 月 分析师分析师 詹凌燕 A0230210010492 zhanly 李洁 lijie 联系人联系人 李洁 862123297425 lijie 地址上海市南京东路 99 号 电话 （8621）23297818 上海申银万国证券研究所有限公司 本期投资提示 本期投资提示 秦港煤价基本平稳 炼焦无烟局部上涨秦港煤价基本平稳 炼焦无烟局部上涨山西大同动力煤坑口不含税价、车板 含税价小幅上涨，秦皇岛港动力煤现货价格基本平稳，澳大利亚纽卡斯尔港动 力煤价格小幅下降；炼焦煤价格局部小幅上涨；焦炭价格山西地区小幅下跌； 无烟煤价格个别地区个别型号小幅上涨；喷吹煤价格基本平稳。 国内外油煤价比值下降 内外煤价差持平国内外油煤价比值下降 内外煤价差持平按热值统一为吨标准煤后，目前国 际油价与国际煤价比值为 2.8， 环比下降 0.2； 国际油价与国内煤价比值为 2.5， 环比下降 0.3。 目前澳洲煤广州港库提价低位 5800 大卡比山西优混广州港库 提价低位 5500 大卡低 82 元/吨标准煤，价差环比基本持平。 秦港调入调出均下降 库存继续小幅回升秦港调入调出均下降 库存继续小幅回升秦港煤炭日均调入量环比下降 2.3 万吨/日至 68.4 万吨/日，环比降幅 3。日均调出量环比下降 9.4 万吨/日至 58.2 万吨/日， 环比降幅 14。 截至 5 月 21 日秦港库存小幅回升至 532.3 万吨， 环比上升 3.9；其中内贸煤库存 522.7 万吨，环比上升 3.5；外贸煤库存 9.6 万吨，环比上升 33.3。 电厂库存持续小幅上升 存煤天数升至 15 天电厂库存持续小幅上升 存煤天数升至 15 天截至 5 月 19 日，直供电厂累计 日均耗煤 304.97 万吨/日，环比下降 0.35 万吨/日，降幅 0.1。截至 5 月 19 日，直供电厂存煤 4775.65 万吨，环比上升 184.27 万吨，升幅 4；直供电厂 库存天数环比上升 1 天至 15 天。 国内海运费微幅回升 国际运费小幅上涨国内海运费微幅回升 国际运费小幅上涨 国内主要航线平均海运费环比微升 1 元/吨至 65 元/吨，环比上涨 1。上周昆士兰至日本好望角船型煤炭海运费环 比上涨 0.25 美元/吨至 14.25 美元/吨，环比上涨 2。 供需阶段性整固 维持中性标配判断供需阶段性整固 维持中性标配判断 5 月是煤炭行业震荡整固的阶段， 板块向 上突破或向下调整的方向并不明确。 我们对行业依然维持 “中性” 标配的看法。 在供需格局未明朗前，煤炭股目前估值倍数基本合理，支持“标配”判断。品 种选择上，我们 5 月份重点推荐冀中能源和潞安换能，中期（6 个月以上）维 持对国阳新能、开滦股份、山煤国际的“增持”评级，继续关注煤气化改扩建 及融资建设龙泉矿的进度。 本周重点关注本周重点关注中共中央、国务院召开的新疆工作座谈会 5 月 17 日至 19 日在 京举行，部署了一系列援疆政策，提出到 2015 年新疆人均地区生产总值达到 全国平均水平。资源税改革将从新疆率先试点，原油、天然气资源税由从量计 征改为从价计征，税率尚未确定，预计将在市场预期的 3-5区间内。新疆资 源税改革未将煤炭列入，近期开发及外运规模较小是主因。我们认为，山西、 内蒙可能率先成为煤炭从价计征试点。在满足东部沿海地区发展同时，山西、 内蒙的环境破坏及经济结构调整已经提出了日益严峻的要求，因此增加资源税 反哺地方是经济发展的要求。鉴于澳大利亚税改刺激以及新疆税改方案明确， 我们认为资源税改革的步伐不会减缓，年内（最快 6 月份明确）征收的概率仍 然很大。若税率在 5以内，则符合市场一致预期，对股价冲击有限；若能 6 月份尽快出台，将标志着另一只靴子落地，板块风险得到进一步释放，估值吸 引力将进一步凸显。 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问 服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance 。客户应全面理解本报告结尾处的“法律声明” 。 2010 年年 5 月月 煤炭行业周报煤炭行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1 申万研究拓展您的价值 1. 秦港煤价基本平稳 炼焦无烟局部上涨 3 1.1 动力煤坑口车板价小幅上涨动力煤坑口车板价小幅上涨 秦港价基本平稳秦港价基本平稳 3 1.2 炼焦煤价格局部小幅上涨炼焦煤价格局部小幅上涨 4 1.3 焦炭价格山西地区小幅下跌焦炭价格山西地区小幅下跌 5 1.4 无烟煤价格个别地区个别型号小幅上涨无烟煤价格个别地区个别型号小幅上涨 5 1.5 喷吹煤价格基本平稳喷吹煤价格基本平稳 6 2．国内外油煤价比值下降 内外煤价差持平 6 3. 秦港调入调出均下降 库存继续小幅回升 8 4.电厂库存持续小幅上升 存煤天数升至 15 8 5．国内海运费微幅回升 国际运费小幅上涨 9 6．供需阶段性整固 维持中性标配判断 9 7．本周重点关注 12 目 录目 录 2010 年年 5 月月 煤炭行业周报煤炭行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 2 申万研究拓展您的价值 图 1山西大同动力煤坑口不含税价（元/吨） ......................... 3 图 2山西大同动力煤车板含税价（元/吨） ........................... 3 图 3秦皇岛港煤炭现货平仓价（元/吨） ............................. 4 图 4澳大利亚纽卡斯尔港动力煤平仓价（美元/吨） ................... 4 图 5山西太原古交炼焦煤坑口不含税价（元/吨） ..................... 4 图 6河北开滦炼焦煤出厂含税价（元/吨） ........................... 4 图 7山西太原焦炭车板含税价（元/吨） ............................. 5 图 8湖北武汉焦炭车板含税价（元/吨） ............................. 5 图 9山西阳泉无烟煤坑口不含税价（元/吨） ......................... 6 图 10山西晋城无烟煤坑口不含税价（元/吨） ........................ 6 图 11山西阳泉喷吹煤车板含税价（元/吨） .......................... 6 图 12山西长治喷吹煤车板含税价（元/吨） .......................... 6 图 13国际油价与国际国内煤价（原始单位） ......................... 7 图 14国际油价与国际国内煤价（元/吨标准煤） ...................... 7 图 15国际油价与国际煤价比值（热值统一） ......................... 7 图 16国际油价与国内煤价比值（热值统一） ......................... 7 图 17秦皇岛港煤炭库存（单位万吨） ............................. 8 图 18秦皇岛港周度日均调入调出量（单位万吨） ................... 8 图 19直供电厂单日耗煤 ........................................... 9 图 20直供电厂煤炭库存 ........................................... 9 图 21国内主要航线平均海运费（元/吨） ............................ 9 图 22昆士兰至日本好望角船型海运费（美元/吨） .................... 9 图 23沪深 300 与煤炭开采一年内累计涨幅比较 ...................... 10 图 24沪深 300 与煤炭开采一年内周涨幅比较 ........................ 10 图 25煤炭行业相对 PE............................................ 10 图 26煤炭行业相对 PB............................................ 10 表 1重点公司盈利预测 ........................................... 11 图 1山西大同动力煤坑口不含税价（元/吨） ......................... 3 图 2山西大同动力煤车板含税价（元/吨） ........................... 3 图 3秦皇岛港煤炭现货平仓价（元/吨） ............................. 4 图 4澳大利亚纽卡斯尔港动力煤平仓价（美元/吨） ................... 4 图 5山西太原古交炼焦煤坑口不含税价（元/吨） ..................... 4 图 6河北开滦炼焦煤出厂含税价（元/吨） ........................... 4 图 7山西太原焦炭车板含税价（元/吨） ............................. 5 图 8湖北武汉焦炭车板含税价（元/吨） ............................. 5 图 9山西阳泉无烟煤坑口不含税价（元/吨） ......................... 6 图 10山西晋城无烟煤坑口不含税价（元/吨） ........................ 6 图 11山西阳泉喷吹煤车板含税价（元/吨） .......................... 6 图 12山西长治喷吹煤车板含税价（元/吨） .......................... 6 图 13国际油价与国际国内煤价（原始单位） ......................... 7 图 14国际油价与国际国内煤价（元/吨标准煤） ...................... 7 图 15国际油价与国际煤价比值（热值统一） ......................... 7 图 16国际油价与国内煤价比值（热值统一） ......................... 7 图 17秦皇岛港煤炭库存（单位万吨） ............................. 8 图 18秦皇岛港周度日均调入调出量（单位万吨） ................... 8 图 19直供电厂单日耗煤 ........................................... 9 图 20直供电厂煤炭库存 ........................................... 9 图 21国内主要航线平均海运费（元/吨） ............................ 9 图 22昆士兰至日本好望角船型海运费（美元/吨） .................... 9 图 23沪深 300 与煤炭开采一年内累计涨幅比较 ...................... 10 图 24沪深 300 与煤炭开采一年内周涨幅比较 ........................ 10 图 25煤炭行业相对 PE............................................ 10 图 26煤炭行业相对 PB............................................ 10 表 1重点公司盈利预测 ........................................... 11 图表目录 图表目录 2010 年年 5 月月 煤炭行业周报煤炭行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 3 申万研究拓展您的价值 1. 秦港煤价基本平稳秦港煤价基本平稳 炼焦无烟局部上涨炼焦无烟局部上涨 山西大同动力煤坑口不含税价、 车板含税价小幅上涨， 秦皇岛港动力煤现货 价格基本平稳， 澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格小幅下降； 炼焦煤价格局部小幅 上涨；焦炭价格山西地区小幅下跌；无烟煤价格个别地区个别型号小幅上涨；喷 吹煤价格基本平稳。 1.1 动力煤坑口车板价小幅上涨动力煤坑口车板价小幅上涨 秦港价基本平稳秦港价基本平稳 山西大同动力煤坑口不含税价小幅上涨山西大同动力煤坑口不含税价小幅上涨大同南郊 5500 大卡弱粘煤坑口不 含税价环比上涨 5 元/吨至 465 元/吨，环比涨幅 1.1；大同 6000 大卡弱粘煤坑 口不含税价环比上涨 10 元/吨至 480 元/吨，环比涨幅 2.1。 山西大同动力煤车板含税价小幅上涨山西大同动力煤车板含税价小幅上涨大同南郊 5500 大卡弱粘煤车板含税 价环比上涨 10 元/吨至 595 元/吨，环比涨幅 1.7；大同 6000 大卡弱粘煤车板含 税价环比上涨 10 元/吨至 640 元/吨，环比涨幅 1.6。 秦皇岛港动力煤现货价格基本平稳秦皇岛港动力煤现货价格基本平稳 6000 大卡大同优混平仓价维持上周 790 元/吨；5500 大卡山西优混平仓价维持上周 760 元/吨。 澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格小幅下降澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格小幅下降5 月 21 日澳大利亚纽卡斯尔港 动力煤价格环比下降 4.43 美元/吨至 97.8 美元/吨，环比降幅 4.33。 图图1山西大同动力煤坑口不含税价（元山西大同动力煤坑口不含税价（元/吨）吨） 图图2山西大同动力煤车板含税价（元山西大同动力煤车板含税价（元/吨）吨） 200 250 300 350 400 450 500 550 600 650 Jan-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 5500 6000 200 300 400 500 600 700 800 900 Jan-07 Mar-07 May-07 Jul-07 Sep-07 Nov-07 Jan-08 Mar-08 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 May-09 Jul-09 Sep-09 Nov-09 Jan-10 Mar-10 May-10 6000 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 2010 年年 5 月月 煤炭行业周报煤炭行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 4 申万研究拓展您的价值 图图3秦皇岛港煤炭现货平仓价（元秦皇岛港煤炭现货平仓价（元/吨）吨） 图图4澳大利亚纽卡斯尔港动力煤平仓价（美元澳大利亚纽卡斯尔港动力煤平仓价（美元/吨）吨） 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 1100 Mar-03 Sep-03 Mar-04 Sep-04 Mar-05 Sep-05 Mar-06 Sep-06 Mar-07 Sep-07 Mar-08 Sep-08 Mar-09 Sep-09 Mar-10 大同优混山西优混 40 50 60 70 80 90 100 110 120 09-4 09-5 09-6 09-7 09-8 09-8 09-9 09-10 09-11 09-12 10-2 10-4 澳大利亚纽卡斯尔港动力煤平仓价（美元/吨） 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 1.2 炼焦煤价格局部小幅上涨炼焦煤价格局部小幅上涨 山西炼焦煤坑口不含税价局部小幅上涨山西炼焦煤坑口不含税价局部小幅上涨 太原古交 6000 大卡 8焦煤环比上 涨 15 元/吨至 670 元/吨，环比涨幅 2.3；5500 大卡 2焦煤环比上涨 30 元/吨至 820 元/吨， 环比涨幅 3.8。 临汾蒲县 6800 大卡 1/3 焦煤维持上周 730 元/吨； 6300 大卡肥煤维持上周 860 元/吨。 山西炼焦煤车板含税价局部小幅上涨山西炼焦煤车板含税价局部小幅上涨 太原古交 6000 大卡 8焦煤环比上涨 18 元/吨至 784 元/吨， 环比涨幅 2.3； 5500 大卡 2焦煤环比上涨 35 元/吨至 959 元/吨，环比涨幅 3.8。临汾蒲县 6800 大卡 1/3 焦煤维持上周 1350 元/吨。 河北炼焦煤出厂含税价基本平稳河北炼焦煤出厂含税价基本平稳开滦肥精煤维持上周 1450 元/吨，焦精煤 维持上周 1400 元/吨；1/3 焦煤维持上周 1270 元/吨。唐山肥精煤维持上周 1470 元/吨；焦精煤维持上周 1470 元/吨；1/3 焦煤维持上周 1300 元/吨。 图图5山西太原古交炼焦煤坑口不含税价（元山西太原古交炼焦煤坑口不含税价（元/吨）吨） 图图6河北开滦炼焦煤出厂含税价（元河北开滦炼焦煤出厂含税价（元/吨）吨） 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 8焦煤 2焦煤 0 500 1000 1500 2000 2500 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 焦精煤1/3焦煤 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 2010 年年 5 月月 煤炭行业周报煤炭行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 5 申万研究拓展您的价值 1.3 焦炭价格山西地区小幅下跌焦炭价格山西地区小幅下跌 山西太原焦炭车板含税价小幅下跌山西太原焦炭车板含税价小幅下跌一级冶金焦车板含税价环比下跌 20 元 /吨至 1900 元/吨，环比跌幅 1.0；二级冶金焦车板含税价环比下跌 20 元/吨至 1800 元/吨，环比跌幅 1.1。 湖北武汉焦炭车板含税价基本平稳湖北武汉焦炭车板含税价基本平稳二级冶金焦车板含税价维持上周 1900 元/吨。 河北焦炭车板含税价基本平稳河北焦炭车板含税价基本平稳唐山二级冶金焦维持上周 1900 元/吨；石家 庄二级冶金焦维持上周 1870 元/吨。 钢厂焦炭到厂含税价局部小幅上涨钢厂焦炭到厂含税价局部小幅上涨辽宁鞍钢一级冶金焦到厂含税价环比 上涨 100 元/吨至 2080 元/吨，环比涨幅 5.1；河北唐钢一级冶金焦车板含税价 维持上周 2120 元/吨。 图图7山西太原焦炭车板含税价（元山西太原焦炭车板含税价（元/吨）吨） 图图8湖北武汉焦炭车板含税价（元湖北武汉焦炭车板含税价（元/吨）吨） 950 1450 1950 2450 2950 3450 Apr-06 Jul-06 Oct-06 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 一级冶金焦二级冶金焦 950 1450 1950 2450 2950 3450 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 二级冶金焦 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 1.4 无烟煤价格个别地区个别型号小幅上涨无烟煤价格个别地区个别型号小幅上涨 山西无烟煤坑口不含税价个别地区个别型号小幅上涨山西无烟煤坑口不含税价个别地区个别型号小幅上涨阳泉末煤维持上周 525 元/吨；洗中块维持上周 795 元/吨；洗小块维持上周 745 元/吨。晋城末煤环 比上涨 10 元/吨至 550 元/吨，环比涨幅 1.9；小块维持上周 720 元/吨；中块维 持上周 775 元/吨。 山西无烟煤车板含税价个别地区个别型号小幅上涨山西无烟煤车板含税价个别地区个别型号小幅上涨阳泉末煤 725 元/吨； 洗中块维持上周 960 元/吨；洗小块维持上周 910 元/吨。晋城末煤环比上涨 15 元/吨至 715 元/吨，环比涨幅 2.1；小块维持上周 950 元/吨；中块维持上周 900 元/吨。 2010 年年 5 月月 煤炭行业周报煤炭行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 6 申万研究拓展您的价值 图图9山西阳泉无烟煤坑口不含税价（元山西阳泉无烟煤坑口不含税价（元/吨）吨） 图图10山西晋城无烟煤坑口不含税价（元山西晋城无烟煤坑口不含税价（元/吨）吨） 100 300 500 700 900 1100 1300 Jan-07 Apr-07 Jul-07 Oct-07 Jan-08 Apr-08 Jul-08 Oct-08 Jan-09 Apr-09 Jul-09 Oct-09 Jan-10 Apr-10 末煤洗中块洗小块 100 300 500 700 900 1100 1300 1500 May-07 Aug-07 Nov-07 Feb-08 May-08 Aug-08 Nov-08 Feb-09 May-09 Aug-09 Nov-09 Feb-10 May-10 末煤小块中块 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 1.5 喷吹煤价格基本平稳喷吹煤价格基本平稳 山西喷吹煤车板含税价基本平稳山西喷吹煤车板含税价基本平稳阳泉 7200～7500 大卡维持上周 910 元/ 吨；6500～7000 大卡维持上周 890 元/吨；长治 6000～6300 大卡维持上周 890 元/吨。 河北喷吹煤出厂含税价基本平稳河北喷吹煤出厂含税价基本平稳 石家庄6000大卡出厂含税价维持上周930 元/吨。 图图11山西阳泉喷吹煤车板含税价（元山西阳泉喷吹煤车板含税价（元/吨）吨） 图图12山西长治喷吹煤车板含税价（元山西长治喷吹煤车板含税价（元/吨）吨） 500 700 900 1100 1300 1500 1700 1900 Jun-08 Aug-08 Oct-08 Dec-08 Feb-09 Apr-09 Jun-09 Aug-09 Oct-09 Dec-09 Feb-10 Apr-10 7200～75006500～7000 500 700 900 1100 1300 1500 1700 Jun-08 Aug-08 Oct-08 Dec-08 Feb-09 Apr-09 Jun-09 Aug-09 Oct-09 Dec-09 Feb-10 Apr-10 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 2．国内外油煤价比值下降．国内外油煤价比值下降 内外煤价差持平内外煤价差持平 布伦特布伦特 DTD 原油现货价格大幅下跌原油现货价格大幅下跌本周布伦特 DTD 原油现货价格环比 下降 6.6 美元/吨至 70.29 美元/吨，环比降幅 8.58。 2010 年年 5 月月 煤炭行业周报煤炭行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 7 申万研究拓展您的价值 国际国内油煤价比值环比下降国际国内油煤价比值环比下降按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价 与国际煤价比值为 2.8，环比下降 0.2；国际油价与国内煤价比值为 2.5，环比下 降 0.3。 国内外动力煤价差基本持平国内外动力煤价差基本持平按热值统一为吨标准煤后，目前澳洲煤广州 港库提价低位 5800 大卡比山西优混广州港库提价低位 5500 大卡低 82 元/吨 标准煤，价差环比基本持平。 图图13国际油价与国际国内煤价（原始单位）国际油价与国际国内煤价（原始单位） 图图14国际油价与国际国内煤价（元国际油价与国际国内煤价（元/吨标准煤）吨标准煤） 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 Dec-01 Jun-02 Dec-02 Jun-03 Dec-03 Jun-04 Dec-04 Jun-05 Dec-05 Jun-06 Dec-06 Jun-07 Dec-07 Jun-08 Dec-08 Jun-09 Dec-09 澳大利亚BJ煤炭现货价格（5500大卡，高位6300大卡） （元/吨） 秦皇岛港山西优混平仓价5500大卡以上 （元/吨） 布伦特原油现货价 （元/桶） 0 1000 2000 3000 4000 5000 Dec-01 Jun-02 Dec-02 Jun-03 Dec-03 Jun-04 Dec-04 Jun-05 Dec-05 Jun-06 Dec-06 Jun-07 Dec-07 Jun-08 Dec-08 Jun-09 Dec-09 澳大利亚BJ煤炭现货价格（5500大卡，高位6300大卡） （元/吨标准煤 秦皇岛港山西优混平仓价5500大卡以上 （元/吨标准煤） 布伦特原油现货价 （元/吨标准煤） 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 图图15国际油价与国际煤价比值（热值统一）国际油价与国际煤价比值（热值统一） 图图16国际油价与国内煤价比值（热值统一）国际油价与国内煤价比值（热值统一） 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 Dec-01 Jun-02 Dec-02 Jun-03 Dec-03 Jun-04 Dec-04 Jun-05 Dec-05 Jun-06 Dec-06 Jun-07 Dec-07 Jun-08 Dec-08 Jun-09 Dec-09 国际油价/BJ煤价历史均值 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 Mar-03 Sep-03 Mar-04 Sep-04 Mar-05 Sep-05 Mar-06 Sep-06 Mar-07 Sep-07 Mar-08 Sep-08 Mar-09 Sep-09 Mar-10 国际油价/秦皇岛煤价历史均值 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 2010 年年 5 月月 煤炭行业周报煤炭行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 8 申万研究拓展您的价值 3. 秦港调入调出均下降秦港调入调出均下降 库存继续小幅回升库存继续小幅回升 秦皇岛港调入调出均下降秦皇岛港调入调出均下降 秦港煤炭日均调入量环比下降 2.3 万吨/日至 68.4 万吨/日，环比降幅 3。日均调出量环比下降 9.4 万吨/日至 58.2 万吨/日，环比 降幅 14。 秦皇岛港库存继续小幅回升秦皇岛港库存继续小幅回升截至 5 月 21 日秦港库存小幅回升至 532.3 万 吨，环比上升 3.9；其中内贸煤库存 522.7 万吨，环比上升 3.5；外贸煤库存 9.6 万吨，环比上升 33.3。 山西煤炭日均装车量小幅上升山西煤炭日均装车量小幅上升本周山西煤炭日均装车量 17371 车，环比 上周的 17031 车上升 2。 图图17秦皇岛港煤炭库存（单位万吨）秦皇岛港煤炭库存（单位万吨） 图图18秦皇岛港周度日均调入调出量（单位万吨）秦皇岛港周度日均调入调出量（单位万吨） 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 May-02 Nov-02 May-03 Nov-03 May-04 Nov-04 May-05 Nov-05 May-06 Nov-06 May-07 Nov-07 May-08 Nov-08 May-09 Nov-09 共存煤炭内贸煤炭外贸煤炭 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0 70.0 80.0 08-11 09-1 09-3 09-5 09-7 09-9 09-11 10-1 10-3 10-5 周度日均调入量万吨周度日均调出量万吨 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 4.电厂库存持续小幅上升电厂库存持续小幅上升 存煤天数升至存煤天数升至 15 直供电厂累计日均耗煤微幅下降直供电厂累计日均耗煤微幅下降截至 5 月 19 日，直供电厂累计日均耗煤 304.97 万吨/日，环比下降 0.35 万吨/日，降幅 0.1。 直供电厂库存继续小幅上升，存煤天数升至直供电厂库存继续小幅上升，存煤天数升至 15 天天截至 5 月 19 日，直供 电厂存煤 4775.65 万吨，环比上升 184.27 万吨，升幅 4；直供电厂库存天数环 比上升 1 天至 15 天。 2010 年年 5 月月 煤炭行业周报煤炭行业周报 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 9 申万研究拓展您的价值 图图19直供电厂单日耗煤直供电厂单日耗煤 图图20直供电厂煤炭库存直供电厂煤炭库存 250 270 290 310 330 350 Feb-10 Mar-10 Mar-10 Mar-10 Apr-10 Apr-10 Apr-10 May-10 May-10 直供电厂耗煤-当日（万吨） 4100 4300 4500 4700 4900 5100 Feb-10 Mar-10 Mar-10 Mar-10 Apr-10 Apr-10 Apr-10 May-10 May-10 直供电厂煤炭库存（万吨） 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 资料来源中国煤炭资源网, 申万研究 5．国内海运费微幅回升．国内海运费微幅回升 国际运费小幅上涨国际运费小幅上涨 中国沿海运价微幅回升中国沿海运价微幅回升 国内主要航线平均海运费环比微升 1 元/吨至 65 元 /吨，环比上涨 1。 上周国际海运费小幅上涨上周国际海运费小幅上涨上周昆士兰至日本好望角船型煤炭海运费环比 上涨 0.25 美元/吨至 14.25 美元/吨，环比上涨 2。 图图21国内主要航线平均海运费（元国内主要航线平均海运费（元/吨）吨） 图图22昆士兰至日本好望角船型海运费（美元昆士兰至日本好望角船型海运费（美元/吨）吨） 20 40 60 80 100 120 140 160 May-07 Aug-07 Nov-07 Feb-08 May-08 Aug-08 Nov-08 Feb-09 May-09 Aug-09 Nov-09 Feb-10 国内主要航线平均海运费 （元/吨） 0 10 20 30 40 50 60 2001-1 2002-1 2003-1 2004-1 2005-1 2006-1 2007-1 2008-1 2009-1 2010-1 Capesize Coal Voyage Rates Qland/Japan 17m 150,000t /Ton
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