期权定价理论在矿业工程项目评估中的应用.pdf

期权定价理论在矿业工程项目评估中的应用 张能福 ， “， 刘朝马， 蔡嗣经“ （ “安徽理工大学资源管理系， 安徽淮南 ； “浙江大学管理学院， 杭州 4 2 3 3 A 2 7 2 B C 9 A 6 3 8 B 9 9 D B 7 9 C / 9 6 7 8 9 3 E 2 3 4 9 6 7 8 9 股票期权项目的实物期权 标的股票当前市场价格项目预期现金流量的现值 执行价格投资成本 距离到期日的时间距离失去投资机会的时间 标的股票价格的波动率项目价值的不确定性 无风险利率无风险利率 从期权分析角度看， 一个项目的价值由两部分 组成， 即 项目的价值F “ G灵活性价值 （期权价值） “ 由项目本身产生的现金流所决定， 灵活性 价值反映项目投资机会价值。; O 3 P （;5 ’“ ’） （5 ’“ ’） （， ’） ， 根据风险中性假设，“， 应等于按 风险中性概率计算的 的期望值， 再按无风险利率 贴现到当前时刻 ［式 （ 0 K 9 4 3 9 E 9 J 9 6 4 5 C 4 0 4 5 E 9 ; 5 4 3 9E B 6 0 J D E 9 D 2 6 5 4 3 9 ; 4 0 9 9 D 4 0 A ; D 3 9 E “8 3 9 ; 4 6 2C 5 Q 9 J 0 6A 9C 9 J D 9 ; BE 9 D 2 6 9 E A B1 D 5 E 9 ; 0 6 EE 9 D 2 6 4 3 9 5 B “G 6 E 4 3 9 9 ; 0 A ; 4 B5 4 3 9 ; 4 D 6 4 9 6 D 8 6 9 J 3 0 6 J 0 ; 9 6 2 6 9 9 6 2；; 5 E 9 ;；E 9 D 2 6 4 3 9 5 B 第期张能福 期权定价理论在矿业工程项目评估中的应用 万方数据