技术形态分析(必读).doc

技术形态分析 一 横线（又称盘局） １ 参考阿城钢铁（600799）（图1） ２ 图表形状 我们先从一种最简单、最容易理解的图形开始分析技术形态。横线或称盘局，就是图形之中最基本的形状。图表虽然浅显又简单但横线的含义与启示却十分重要，能够确认某种投资是横线走势，密切观察，一但发现盘局发生变化，把握买入卖出讯号，利润可能以数倍计 图１中的阿城钢铁股价，由98年9月至12月初的走势基本呈一条横线的形状，价位在4.5元左右，每日波动幅度不超过两三个价位，与12月中旬起逐步飙升至18元的行情不可同日而语。9月至12月的图形形状就是“横线”，技术上又称盘局。 ３ 图形剖析 除了代表整体股市的上证指数、深圳指数，所有个别股票、债券、基金等可以有机会出现横线的形状之外，任何其它投资工具，包括黄金、外汇、期货、期权等，全部都有机会出现横线的走势。那么为什么会形成盘局，横线走势又有什么内在启示呢我们先解释横线走势的构成原因 ⒈ 构成盘局的原因之一就是交投清淡，市场对某一项投资暂时没有大的兴趣，持观望态度，成交量可能很低，形成上下两难的胶着状态。 ⒉ 另外一个原因,尤其是在股票市场最常见,就是有“庄家”正在收集或派发。如果在低位形成横线的话，大户多在秘密吸纳筹码，所以不想价位升上去，以免收集时成本提高。因而在一定的价格区间设置“夹板”，低吃高抛，形成一条近似横线的形状。 ⒊ 一些冷门股，本身成交量很小，因为参与的投资者不多，有时甚至三几天也没有成交，股价亦多会形成横线。 ⒋ 即使一些并未被列入冷门股票，但由于该上市公司暂时并无利多或利空消息刺激其股价上升或下挫，在图形上便变成一条直线。 ⒌ 形成盘局的最后一个可能性就是在这一个价位正有两方大户对恃。一方面看好，所以一路买入；但另一方面却因另外一些原因看淡或获利回吐等因素要出货，恰巧双方买与卖力量势均力敌。一旦股价升一两个价位，空方就要打压，但多方在跌一两个价位时又按既定方针入货，形成价位在一个极窄的幅度僵持，直至有其它因素改变这种现象为止。 一条横线好象平淡无奇，但从投资角度去看，却有极深含义。无论什么投资工具形成横线之后，始终有一日会发生变化，改变这种盘局的形状，而更多时在盘局之后不是暴涨就是暴跌。图１所示的阿城钢铁由于处夕阳行业，业绩差，价格曾长时间徘徊在4元附近，随着科利华软件集团买壳上市的进程，开始受到主力追捧，于是打破闷局上升，出现可观的涨幅。至于形成横线以后一段时间会打破闷局的原因不外以下几点 ⒈ 由于这项投资已渐受投资者留意，由买卖清淡变成交投活跃，已改变涨不上跌不下的僵局。 ⒉ 大户收集或派发完成，将价位挟高或踩低。 ⒊ 有政治、经济或个别公司的重大消息，使这个投资品种狂升或暴跌。如阿钢作为一支冷门股突然有被重组的消息，受市场追捧，成为热门货。 ⒋ 若两派大户或大集团甚至国际性投资机构对恃，一方进货，一方出货，初时旗鼓相当，但后来一方不敌而败退，另一方面就可以控制大局，若多方获胜，则股价会狂飙，而空方获胜，价位会暴挫。 ４ 走势启示 既然盘局被突破后会形成股价的巨幅变动，则横线图形的启示就有以下几点 ⒈ 在图形形成横线时要多加留意，不要“走漏眼”，因为盘局埋藏巨幅利润或风险，一旦突破，升跌幅度均惊人。 ⒉ 盘局突破，价位向上，是一个极强烈的买入信号，要趁早入货，越迟价位越高。相反，盘局之后价位向下突破，要趁早出货，越慢价位可能会越低。 ⒊ 盘局越久，突破向上或向下的威力越大，升跌幅越厉害。 ⒋ 盘局突破之后，如果成交量大增的话，升可以狂升跌可以狂跌的推测相当准确。因为配合成交量，推动力向上或向下都更强，做多或做空也可以更有把握。 二 密集区域 １ 参考方正科技（600601）（图2） ２ 图表形状 在了解了横线走势之后，我们可以毫无困难地把握密集区域的概念，因为它与横线走势相似处甚多。 密集区域很象横线走势，唯一不同的就是横线走势在图形上看基本是一条线，价位的波幅少之又少，而密集区域图形中尽管价位的波动也在一个很窄的位置内，但已明显比横线波动范围大。以图2所示的方正科技（当年的延中实业）股价图为例，在93年5月至9月底的五个月中其价格始终处于8元至9元的范围内上下波动，尽管不像横线走势那么笔直，但也是密密麻麻地分布在一个狭窄的区域内，所以叫做“密集”。 ３ 图形剖析 密集区域的形成原因与横线走势十分相似，不外乎下列几个原因 ⒈ 市场交投清淡，并无特别利好因素或利淡因素去刺激市价急升或暴跌。 ⒉ 某些冷门股参与者不多，成交量又小，上升或下跌的动力都不足，形成价位窄幅变动。 ⒊ 亦有可能有两边对峙的局面出现，两个大机构或大户庄家，一边看好要狂吸，另一边却看淡要狂抛，两边力量不相伯仲，形成升得高有人沽，使价位回头，跌得多有人买，托住价位。直至这两边胜负分明，才可以打破这种密集区域的局面。 ４ 走势启示 正如横线突破的后果是狂升或暴跌一样，密集区域一旦突破一般有几个可能性，一就是有决定性的利好利淡消息支配价位大幅度上升或下跌；一就是两边对峙一段时间之后胜负已分，譬如买方力量强大，卖方不愿再沽货，将卖盘收回，价位便会挟高。相反，卖方力量胜出的话，买方见沽盘如潮，不如等更低位才入市，将买盘缩回，价位便会向下。图2所示的延中股票长期处于密集区域的走势曾在上海股市引起细心的技术分析人士的高度警觉，当９月底深圳宝安公司控股延中的意图大白之时，波澜壮阔的收购与反收购战促使股价暴涨到令人瞠目结舌的40多元，使适时跟进者大获其利。所以密集区域突破之时亦是走势明朗之际，投资者应该注意 ⒈ 密集区域突破，价位向上，是入市讯号。 ⒉ 密集区域突破，而价位向下，则是出货讯号。 ⒊ 密集区域突破所发出的买卖讯号的准确性稍逊于横线突破。有时密集区域譬如价位在3.60元至3.90元，突破之后，升至4.50元。有可能只维持三几日便重新回归密集区域3.60至3.90元。密集区域突破的准确性和可信性虽不及横线，但仍然大致上可靠。 ⒋ 如果突破密集区域，三几日之内重新走回密集区域，则是一个假讯号，或者是一个陷阱。假突破之后重新回归密集区域的话，密集区域将会再维持一段时间。 ⒌ 密集区域时间越久，突破之后的升跌潜力也越大。越短时间的密集区域，突破之后的升跌力量越弱。 ⒍ 密集区域的突破，如果配合成交量则可信度会大大提高。突破向上，成交大增，代表进货力量强大，则是真正突破，可放心跟进。突破向下，而又有大手卖单，抛售压力强大，价位仍然会向下寻底，当机立断者可以尽早出货。 密集区域亦与横线一样，非常值得留意。一旦市场出现任何市价走势成为密集区域的话，切勿因为价位上落不大而产生懈怠，反而要提高警觉，一有突破讯号即采取相应行动，手急眼快才是致胜之道 三 长方形（又称箱形） １ 参考方正科技（600601）（图3） ２ 图表形状 严格说来，长方形的走势是一种密集区域。只不过长方形的走势较有次序，升跌上落都在一个长方形范围，比密集区域较容易看得清楚而已。 从图3所示的方正科技股票的走势图中可以看到，在96年6月至9月底，方正的股价离不开7至8元之间，升跌幅度都很小，形成一个比密集区域较有条理的长方形状。 ３ 图形剖析 长方形走势一般为股价在一个长方形内波动。每次接近长方形的上边，价位就好象有一种压力似的，自动回落。在技术分析中把这种将价位拉下的力量称为“阻力”。但当价位跌至接近长方形的底线时又有一种力量托住价格，这种承托力被叫做“支撑”或“支持”。价位在长方形上线遇到阻力，在长方形下线又有支持，只在长方形内反复活动，其实也是密集一种，只不过图形较有条理。长方形状的形成原因大致有下列几点 ⒈ 通常长方形是一种“整理形态”，即价位上升了一段时间或某个幅度之后，无力再大幅攀升，而演变成牛皮局面。相反，当价位下跌了一段时间，或下跌了某个幅度之后，再大跌的可能性减弱，但价位又无力重新攀升，形成在一个窄幅震荡的牛皮状，拉上拉下都不容易。 ⒉ 在某一段时间内，看好与看淡的双方势均力敌，两方面都无力推动价位大幅向上或向下，从而进入长方形走势。与密集区域一样，一旦买卖双方的力量优劣立判之后，价位便会泾渭分明，摆脱长方形的束缚，形成明显的升势或跌势。 ⒊ 股票的压价入货与托价出货最容易出现于长方形的走势中。当大户有内幕利多消息，抢在消息公布之前秘密收集，唯恐价位涨得过快造成收集不成或加重成本，一般会在某个既定价位入货，又在某个价位扮演沽方，使不知就里的投资者不敢跟进，反而觉得行情太过牛皮而出货了事，使大户达到收集的目标。相反，当大户有内幕消息知道某只股票有坏消息，抢在未公布之前趁高出货，就会在某个价位出货，但跌至某个既定价位之时又出来扮演买家，象征性地挂些买单托住价位，但只要有人跟进，大户就乘机尽量派发。由于做手托住价位来出货，当然价格不会大跌，但一有升机就出货又使得价格无法升高，从而形成一种长方形的走势。 ⒋ 长方形因为是一种整理形态，成交量应该比上升或下降的减少。如果图形是长方形，但成交暴升或比以往反而增加，长方形态会很快改变，向上或向下突破会迫在眉睫。 ４ 走势启示 长方形既然是密集区域的一种，走势启示亦与密集区域近似。 ⒈ 当长方形态出现突破时，向上突破是上升讯号，理应买入；向下突破是卖出讯号，理应出货。 ⒉ 但长方形突破有时也会出现假突破讯号，价位不论向上或向下突破，只三几天便又重新回归长方形走势之内。所以一定要待价位明显摆脱长方形，才可相信是真突破，而不是陷阱。 ⒊ 成交量的配合在长方形突破讯号中亦甚为重要。向上突破的话，成交量一定要大幅增加才可相信是一个有效突破；如无大成交量配合，上升的突破多会是假讯号。 ⒋ 相反，长方形向下突破却无须大手成交才可确认。因为长方形也代表有两方面在角逐的可能性。向下突破而无支持的话，可能是买方已放弃进货念头，卖方出货价位便节节败退，由于买方力弱，所以成交量一样可以不增反减，这代表承接力薄弱，对价格走势大为不利。总而言之，长方形向下突破，不管成交量是增是减，理论上都应该出货。 四 趋势线 １ 参考西宁特钢（600117）（图4Ａ）和四川长虹（600839）（图4Ｂ） ２ 图表形状 在股价走势图形中，若某只股票的价位一路反复上升，尽管中间亦有下跌调整的时间，但从整个走势来看，每一次由高位回落所造成的低点都向上移，将这些一连串的反复上升过程中的低点两点以上连接起来，形成一条总体趋势向上的直线，就叫做上升趋势线。如图4Ａ中的西宁特钢股票从98年1月起股价反复向上攀升，虽然期间也有过升后调整回落，但每一次的低点都比上一次的低点为高，而且用一条直线可以将大部分的低点贯穿起来，且这条直线是趋势向上的，构成上升趋势线。 相反，如果某只股票的价位一路反复下跌，其中虽有跌后反弹的时候，但每一次反弹的高点都比上一次的高点为低，这些反复升跌所造成的高点亦可以用一条直线贯穿起来。虽然这些高位并非一定紧贴这条直线，但总体上看非常接近，这条直线可以叫做下降趋势线。图4Ｂ所示的四川长虹在98年11月中旬至99年4月中旬期间的走势尽管有升有跌，但总体上是反复向下的，连接每次反弹的高点可以得到一条趋下的下降趋势线。 ３ 图形剖析 趋势线的构成原因可以将上升趋势与下降趋势分别说明。上升趋势显示价位逐渐攀升，但又并非急升，升后有调整，调整之后又再上升，而且比上一次的高位升得更高。一些商品期货或一些利润平稳的公司股票走势多数呈现上升趋势。商品期货因为通货膨胀的原因使价格保持升势，随后遇到获利盘打压或由于供应量暂时增加而使价位下挫。但当获利盘被消化或新增供应量被市场消耗之后价位又重新攀升。当升幅达到一定程度时会再次引发出另一批获利盘及新增的供应量，如此一来价位新一轮调整在所难免。尽管如此，循环反复的升升跌跌从整体上看保持着上升的趋势。一些经营平稳、利润随时间而增加但又不会大幅跃升的股票，譬如公用事业股，股价也会随时间而上升，一般亦会循一条上升趋势线而运行。 至于下降趋势线所显示的价位一路下跌的原因可能是抛售的一方力量比买家强，但抛售时又不想一下子将价位砸得太低，于是有步骤地在市场出货，因为买方力道不足，使得沽售压力占优。但同时因为沽货是受控发生的，所以价位变成一步一步的向下寻底，而不是一次大幅暴跌。这种向下寻底的轨迹就形成了一条下降趋势线。 形成趋势线之后，如果价位循着趋势方向移动的话，成交量保持平稳数量便可以支持该趋势的继续，而毋须大成交量或一路增加的成交量的配合。 既成的趋势，有时可能在一段时间之后因为市场另外一些新消息而有所改变。上升的趋势可能因为利淡消息而由升变跌，下跌的趋势则因为利好消息由跌转升。这时就应该尽可能地同时观察成交量的变动情况。当下跌趋势改变成上升走势时，如果有大手成交量支持的话，转势便可以信赖。但由上升趋势变成下跌的话，则不一定需要大成交量才可确认，因为只要买盘退缩，卖盘即使并无增加，也可将价位推低，成交仍然可以十分疏落。 ４ 走势启示 趋势线在各种金融工具中是十分常见的走势，了解趋势线的各种特色，将有助于投资抉择。以买卖策略而言，趋势线的启示如下 ⒈ 趋势向上的话，应持货在手，趁价格回档调整的机会吸纳，增加持仓量。 ⒉ 趋势向下的话，保持空仓或及早平仓离场，每一次反弹上升都是减仓出货的机会。 ⒊ 若上升或下跌趋势线改变时，应及早转变策略。 ⒋ 提防假的转势。技术分析注重所谓突破的可信度的问题。如果趋势被破坏，上升的价格跌破上升趋势线的幅度超过3％，且几日之内价位仍然不能重返趋势线之上，则可确定是真突破，价格上升趋势将告一段落。若突破不足3％，价位又迅即重返趋势线则只是假突破，价格仍然会依循着旧有的趋势走向。 ⒌ 如果破坏趋势线的走势模式是恶性抛售、恐慌性抛售和跳空缺口式下跌的话，更加可以确信旧有的趋势被破坏。 五 趋势轨道（趋势通道） １ 参考天桥股份（600657）（图5Ａ）和中大股份（600704）（图5Ｂ） ２ 图表形状 前面介绍的趋势线显示出某些投资工具会依循一个上升或下降趋势而运行。了解了趋势线会有助于理解趋势轨道，它比趋势线更进一步，将价格变动的高点和低点分别用直线连贯之后，通常会形成向上或向下的通道，轨道的两条边呈接近平行状。 图5Ａ示例的天桥股份股价由97年11月底起至98年9月反复上升，但高位每一次都比上一次的更高，而低位也比上一次的为高，高位和低位分别可用直线连贯起来，看起来象一条通道或轨道一样，所以叫做趋势轨道。该图形状向上称为上升轨，从图中可以看到轨道的两条边是接近平行的。 至于另外一个示例图5Ｂ的中大股份价位却形成一条下降通道，或称下降轨，高位每一次皆比上一次为低，辗转回落得到的每一个低点也比上一次的低位更低，将高低位分别用直线连接之后亦成平行形状。 ３ 图表剖析 趋势轨道与趋势线的原理相同，只不过是价格更有系统地升升跌跌，而且升到通道的顶线就会遇到阻力而回降，跌到通道的底线会受支撑而回升。不论上升轨道还是下降轨道都是如此。 趋势轨道使价格变动囿于一个既定的通道之内的原因可能是由于有大户正在系统性地收集或派发。至于为什么比趋势线更进一步演变成通道形状，则往往是一种市场从众心理。股票升至某个价位回吐，跌至某个价位吸纳，当市场分析人士发现其走势刚巧与一条通道走势相符合的话，就推测未来的价位，预先划出走势轨道，在不同的位置采取买或卖的行为。在市场共识之下，受羊群心理支配，投资者都按图行事，导致价格可能真的会按预期走势发展，这被称作市场价格的自我促成，是趋势轨道形成的一个重要原因。当然，趋势通道的成因亦有其他因素。譬如在趋势线部分提及的公司随时间而增加利润，利润又平稳无波，难有暴升，价位就有可能演变成一条上升通道。如果有大集团在系统性地出货，买方承接力不强，价格就会向下，但沽方并非一次恶性抛售，而是采取分步沽售，导致价位形成有系统性的下降通道。 ４ 走势启示 趋势通道所发出的讯号与趋势线基本相同，只是增加了从图形中观察通道顶部与底部的价位的功能。通道顶部是阻力位，底部是支撑位。如果是进行短线投机的话，不论在上升通道还是下降通道中都可以在轨道顶部做空，在轨道底部做多以搏短差。趋势通道主要的启示可以概括如下 ⒈ 上升通道，继续进货或持仓不动。 ⒉ 下降通道，及早出货或空仓不动。 ⒊ 突破上升或下降通道，尤其是有成交量配合时，则要采取与原来相反的态度，由原来多头变空头，或由原来空仓变持仓，直至趋势又再转变成另一形态为止。 ⒋ 趋势通道是常见的走势，比较容易把握，可信程度亦高，长期运用，一定会有实质收益。唯一不能把握的是不知走势何时突然转变。在下降通道中出货，突然转势，可能会遭受损失；原本在上升通道中做多，突然转变，亦有可能走避不及而遭损失。所以运用通道这个概念时，应该配合一个“止蚀盘”，看错行市时立即停止损失，将风险降低在可控范围内。 六 阶梯形走势 １ 参考天津磁卡（600800）（图６） ２ 图表形状 阶梯形的走势可以有向上和向下两种。示范图例的天津磁卡股价图就是一个上升阶梯形。 从图6可以看到天津磁卡的股价在96年9月以前只作很轻微的上升。但从10月上旬开始在两周内由10元升至14元，然后在14元徘徊两周后再展开升浪，达到17元，经过一周盘整后第三次飞跃，一举突破19元。由于每一次横移一段时间然后疾升，又横移一段时间再疾升，在图表中形成一个与阶梯相似的走势，故名为阶梯式。 ３ 图形剖析 上升阶梯式的走势显示的是一种系统性地收集，下降式的阶梯形却是有步骤的派发。通过图6，从天津磁卡投资价值被逐步挖掘、逐步为市场接受和追捧的过程可以探知上升阶梯走势的形成原因，至于下降阶梯走势则可从中意会。 ⒈ 市场有大手买盘正在秘密地系统收集，在横移阶段一路压价来入货。 ⒉ 但这种进货意愿却不能掩饰太久，当市场感觉到大户正在收集时，不少投资者加入买方行列，使得股价直线式上升。 ⒊ 当价位急速上升之后，需要消化大量获利筹码，但大户依然锲而不舍，一路不肯罢休，所以即使在消化期间股价仍然无法回落，只出现横向盘整的走势。 ⒋ 横移了一段时间后，买盘依旧不减，同时很可能是吸引了新的资金加入追逐，使价位又再以直线式上升。 ⒌ 价位直线式上升一层之后，又再作消化。但买盘却源源不绝，甚至压价入货，所以消化期间，价位仍然只向横走，不肯下跌。 ⒍ 在横移了一段时间之后，又因买盘强劲，价位再也按捺不住，又再发难直线形上升，然后又再以阶梯形发展下去，直至改变趋势为止。 总而言之，上升阶梯形是收集，相反，下跌阶梯形则是有秩序的派发。大户以减低持仓量为目标，在做空后托住价位，使价位在跌后横移，但横移一段时间后，沽盘仍然庞大，使价位直线向下滑，然后大户又托住价位来横移，如此便形成一种下跌阶梯形走势。 ４ 走势启示 上升阶梯既然是收集期，在这种走势出现时，不妨入市，因为上升机会高，下跌的风险较少，价位即使不升，也只是在横移，对投资者较有保证。相反，在下降的阶梯形，既然象征着派发就应该尽早出货，尤其是直线下降再走横线的时期，趁着价位未再作直线式下迭时尽早卖出，则可以减少相当损失。 七 对称三角形（或敏感三角形） １ 参考阿城钢铁（600799）（图７） ２ 图表形状 从前面介绍的趋势通道走势中我们可以领略到，股票价格有时可以反复地向上升或向下跌。在上升轨道中高位一次比一次高，低位也每一次都比上一次低位为高。至于在下降轨，无论高点与低点都一路向下移。两条形成趋势通道的趋势线可以平行形状运行。 下面要讨论的对称三角形却与趋势通道不同。以图7示例的阿城钢铁为参考，由99年1月29日开始，阿钢股价高位一路低移。将大部分高点用一条直线贯连之后，得到一条下降趋势线。但同时我们将股价低位贯连起来，却发觉低位并非如趋势轨道那样一路向下移，而恰恰相反是一路向上移，逐渐提升的。将低点贯连起来，形成一条上升趋势线，与高点贯连得到的下降趋势线形成对比。从图形看来构成一个对称的三角形或等腰三角形。在金融市场中这种走势图十分常见。 ３ 图形剖析 ⒈ 对称三角形通常是一种整理形态，即价位由低位攀升一段时间之后，无力突破性地大幅上升，开始作浮沉升跌反复而形成对称三角形。也有可能价位由高位回落了好一段时间之后开始稳定下来，不再作大幅下跌，而浮浮沉沉地演变成为对称三角形。 ⒉ 在对称三角形内高位一路向下移，但低位却一路向上移，这种现象显示出投资者对价格未来的走势持不同观点，低位有人进货，但一遇到高位又有人获利了结。与趋势通道能够指示出清楚的走向不同，对称三角形走势的未来去向显得较为含糊，究竟是升是跌在理论上暂时并无一个明确讯号。 ⒊ 在对称三角形内价位未定去向，好淡双方有可能正在角逐，但因前景不明朗而不敢全力出击，使得对称三角形走势内的成交量相对平稳，甚至淡静或逐渐减低，如果突然之间成交量大增的话，就有很大可能改变了这种对称三角形的走势，形成突破。 ⒋ 对称三角形在理论上是一种未明朗的形态，所以突破了这种形态之后，价位可以向上亦可以向下，但根据技术分析专家们长年累月的统计研究，发现对称三角形基本属于一种整理形态。即上升一大段之后，出现“喘口气”，价位暂时停止向上冲而演变成对称三角形。突破对称三角形之后，可能是整固完毕，再展开另一个升浪。同样原理，当价位下跌了一大段和一些时间之后，也停下来“喘口气”而整理成一种对称三角形。之后的突破意味着整固已经完成，又再继续先前的下跌趋势。因而对称三角形走势突破之后的去向，应该参考对称三角形之前的走势。如果在未形成对称三角形的走势之前价位是向上攀升的话，突破对称三角形则多会再向上冲。若形成对称三角形之前是由高位跌下来的话，突破对称三角形，很多时都是再继续先前的跌势，又再出现下跌。 当然也有例外，升后经整固后不升反跌，或跌后整固然后上涨，所以对对称三角形的突破方向应该密切观察。 ⒌ 至于判断对称三角形是否真突破，要用三个准则。第一个准则是突破时价位明显的改变，远离原本的对称三角形，这样才可以确认是真突破。第二个准则是成交量，成交量增加幅度越大突破可信度也越高。但如果是向下突破的话，即使成交量没有增加，一样可以接受，因为可能是买气匮乏，支持力不足，价位向下移，成交量因此缩减。第三个准则是突破了对称三角形之后，三几日之内价位没有再重新走回对称三角形之内，这样可以确信价位走势已摆脱了对称三角形，而形成另一种形态。 ⒍ 对称三角形其实只是三角形走势的一种而已。三角形形态可以分成几类，计为对称三角形、上升三角形、下降三角形及另外一种可归纳为三角形以外的走势叫做扩散三角形或喇叭形。上升三角形与下降三角形会在下面单独分析，至于扩散三角形则可归入另一种形态，叫做楔形的类别。 ４ 走势启示 既然对称三角形是一种整固形态，在整固期内资金可以暂时转移到其他投资上，因为整固期可长可短，大笔资金可能会受到束缚，难以有效率地运用。 相反，当图形一旦突破对称三角形所发出的进货或出货的讯号则应引起投资者的重视，依其进出获利不菲。 八 上升三角形 １ 参考东方集团（600811）（图8A）和申华实业（600653）（图8B） ２ 图表形状 上一节我们已分析过对称三角形（或称敏感三角形）的走势，在此基础上可以比较容易地理解上升三角形。 图8A所示的东方集团股价图在94年8月内形成一个上升三角形。这个图形的特点就是在这段时间中股价曾多次一接触到10元就有阻力，会受压轻微回落或停留，十几个交易日之内始终无法打破。但同时每次价格回落的低点是一路向上移的。将这段时间内股价的高点连接起来，可以得到一条横线，而将大部分低位连接起来却是一条上升的趋势线。从两线相交的走势中可以看到这是一个三角形状的走势图。正因为低位一路上移，所以在技术分析中称为上升三角形。 ３ 图形剖析 在分析上升三角形的走势时我们应该注意到下列几点 ⒈ 通常一个三角形走势多是一种整理形态，即上升一段时间后经过整固，然后蓄势再发。如果是下跌之后，整固一段时间，暂时喘定，然后再跌。上升三角形在很多情况下也是符合这一规律的。 ⒉ 构成上升三角形的基本原因是当价位升至某个水平时会引发为数不少的获利盘，或者持仓颇重的机构大户在此区域平仓了结，使得价格难以突破。但市场从来都有看好和看淡的双重力量，否则交易便不复存在。在一个上升三角形之中，尽管存在守着价位抛售的做空主力，但多头却可能把每一次价位受阻回落的调整看作是乘低吸纳的良机，因而价格低位一路攀升，显示买气浓厚，甚至买方力量十分强大，只不过为降低进货成本而暂时慢慢收集，价位不致即时狂升。 ⒊ 如果沽方手中持货在上升三角形所持续的时间之内已逐渐出清，而买方仍锲而不舍，一路追货的话，上升三角形在形成一段时间以后会面临突破，突破之后再展另一升浪的机会最大。 ⒋ 当上升三角形出现突破后，投资者一定要留意成交量这个指标。如果突破上升三角形，配合有大成交量的话，再展升浪的可信性便会大大提高；如果突破上升三角形，价位上升，但成交量却并没有显著放大的话，则可能是一个陷阱，应以观望为宜，因为上升三角形出现假突破骗线的可能性是存在的。 ⒌ 上升三角形突破之后，如果价位不升反跌，一般应该出货。但判断向下突破的真实性时可以跌幅是否达到３％以上为标准，如果突破上升三角形后的跌幅不足３％的话，尚不能确认突破的有效性，不宜立即采取沽售行为，而以观望为主。 ４ 走势启示 上升三角形作为上升之后的暂时整固，如果突破三角形的阻力而上升的话，会出现可观的涨幅。因此投资者一旦发现突破上升三角形并伴随大手成交量的股票应立即追入搏取高额利润。当然，这里一定要强调指出的是，上升三角形突破之后，尽管多数情况下都是向上突破，但这并不是“铁律”，并不排除突破后价位向下的可能，如图8B所示申华实业，形成上升三角形后庄家大举出货，为一典型的骗线。对此要具体分析，切忌教条。 九 下降三角形 １ 参考东方集团（600811）（图9A）和联农股份（600625）（图9B） ２ 图表形状 我们既然已经了解了什么是对称三角形和上升三角形，对下降三角形应不再陌生。在图9A的东方集团股票走势图中，从4月上旬开始股价形成了一个下降三角形，一直延伸到5月底。在这个下降三角形中，高位一路向下移，但低位在8.70元处多次找到支撑，将高点连接起来得到的是一条下降趋势线，但将几次发挥作用的低位支撑点连接起来却成为一条横线，图形是一个与上升三角形刚好相反的下降三角形。 ３ 图形剖析 与一般的三角形有着相同的性质，下降三角形亦大多是一种整固形态。无论价格在上升或下跌了一段时间后，都可能出现下降三角形的形态。在下降三角形中可以发现下述特点 ⒈ 在下降三角形期间，沽方似乎是占了上风。从图9A中可以看到高点一路向下移，每一次高点都比上一次为低，说明买方没有足够的力量将价位托高。 ⒉ 但既然低位出现时往往可以回弹，也代表有人在低位承接，形成价位支持。 ⒊ 下降三角形与上升三角形有所不同。上升三角形多是升后整固的形态，虽然也会出现意外，但多数是完成上升三角形之后，呈现突破向上再展开另一个升浪。但下降三角形却比较难以捉摸，一般的技术分析书籍通常望文生义地声称下降三角形大多数是向下突破然后再下跌，但事实上却有不少例子可以证明下降三角形在呈现突破之后未必价位向下走，相反却有可能暴涨。如图9B所示联农股份的走势。由于下降三角形不似上升三角形那样肯定向上者居多，而是突破后可上可下，投资者宜多留意分析走势。 ⒋ 既然下降三角形在突破之后可升可跌，投资者最好将成交量指标配合分析。下降三角形如果突破向下，成交量保持不变或放大而价格暴挫，则向下趋势比较可靠；如果向上突破而配合大手成交量，也可以确信是真突破，不妨追入。 ４ 走势启示 在下降三角形的走势中，价位一日未突破则一日不宜入市，买入更为不妥，因为一来未来走势暂时仍然不明朗，可升可跌；二来在下降三角形中高位一路下移，入市买入承受暂时损失的机会较大。这时最佳的策略是静观其变，直至有突破的进一步信号才采取相应的行动，避免无谓的风险。 十 菱形（或钻石形） １ 参考轻工机械（600605）（图10） ２ 图表形状 菱形的形状构成可以通过示例的轻工机械股票走势来说明。 如图10所示，我们先看图形的左边。菱行的左边是一个扩散三角形，即喇叭形。价位先是一路下滑，低点依次下移，然后反弹上升，形成渐次升高的上升走势，从总体上来看高点与低点在扩散。但菱形的右边，呈现一个对称三角形，高低点都在缩窄。由左边的扩散三角形和右边收缩的对称三角形构成的图形就是菱形走势，因为形状象一粒钻石又称钻石形。 ３ 图形剖析 菱形的走势一般不常见，至于形成菱形走势的原因，大致如下 ⒈ 价位由高位下跌至某一个阶段时，市场气氛较为悲观，这时可能开始有些朦胧利好消息左右投资者的行为，使价格出现反弹。但由于不明朗的因素难以得到广泛的认同，所以多空双方进出货的决心都很坚定，使价格波动幅度较为剧烈，形成高低位扩散的喇叭形，构成菱形的左边。 ⒉ 由于传闻的消息无法得到证实，所以经过一段时间的争夺后市场买卖气氛转趋沉寂，价格波动幅度开始收窄，形成寻求突破的对称三角形走势。 ⒊ 菱形的右边在等待市场消息的进一步发展。如果利好消息被证实，价位就可以突破菱形的走势，向上急升；反之，如果预期的利好消息未能兑现的话，前期进货的多头会趁机回吐，使得价格穿破菱形而急转直下。 ⒋ 既然菱形的右边是价格窄幅徘徊待变的类型，其未来走势是相当不明确的，不似其他图形一般可以推断去向。 应当指出的是，菱形的走势并非一定是两边绝对对称的，有时菱形的组成比较不规则，可能一边较大一边较小，投资者在分析菱形走势时要采取弹性态度。 ４ 走势启示 菱形的组成，多数是受消息支配，而这些消息一日未能证实，一日都未知价格的未来走向，所以在菱形出现时，投资者所应采取的态度就是观望，直至图形出现突破，走势向上还是向下都明朗化以后再顺势而为。 十一 下降楔形 １ 参考昆明机床（600806）（图11） ２ 图表形状 楔形在形状上颇类似趋势轨道或三角形，其实可以说是二者的结合。以示例的昆明机床来说，在图11中99年3月的股票价格走势就是一个下降楔形，它的形状有点象趋势通道，但两条线却并不平行。与三角形走势相似的地方在于将楔形的高点价位和低点价位分别贯穿起来可以得到一个三角形状，但不同之处在于下降楔形是两条线都向下倾斜，上升楔形两线都向上倾斜，而不象下降三角形或上升三角形那样有一条线是横线。投资者应当注意分清楔形与趋势轨道及三角形图形的差异之处。 ３ 图形剖析 在一个下降楔形中，高点不断向下移，低点也一样向下移，似乎十分不妙，但技术分析专家经过多次分析后，发现下降楔形走势其实并不那么可怕，一般的下降楔形走势都有以下特点 ⒈ 通常一个下降楔形走势也是一种整固形态，即股价上升了一段时间后，获利筹码充斥市场，做适度的回吐会使价位暂时显得疲软，但在下降楔形完成之后，多数情况下是继续向上攀升的。 ⒉ 虽然在下降楔形中高位与低位同时一路向下移，形势看似严峻，但从两条线与三角形相接近，即振幅越收越窄的迹象来看，波动幅度在缩小，抛售压力其实并不太强。 ⒊ 一个下降楔形只是一种暂时的整固形态，在接近楔形的完结期间，价位便会出现明显变化，当然，下降楔形突破之后价位上升者居多，但亦有机会向下跌，突破后向上升并非“铁律”。 ４ 走势启示 ⒈ 下降楔形既然是一个整理形态，在这段时间之内就不宜急于进货，因为事前无法预测下降楔形会用多久才完成，以免占用资金，遗失其他投资机会。 ⒉ 楔形一旦被突破向上的话就是买入讯号，向下突破是卖出讯号。 ⒊ 成交量指标可以用来配合分析。向上突破要伴随着成交量大增，否则突破的有效性值得怀疑。 ⒋ 正如上述，楔形也代表波幅收窄，表明买方与卖方的争夺渐渐白热化，越接近楔形的末端，胜负越接近明朗。所以在楔形临近突破时要密切留意价位变化并提前做好投资准备。 十二 上升楔形 １ 参考隧道股份（600820）（图12） ２ 图表形状 一般来讲楔形可分为两种，一种是缩窄型，另外一种是扩散型，不论是上升楔形还是下降楔形都有可能出现缩窄型与扩散型。扩散型的上升楔形又称为喇叭形，我们将另行解释。 就普通的缩窄型上升楔形而言，将楔形的高点价位和低点价位分别贯穿起来得到的三角形的两条边都向上倾斜。 ３ 图形剖析 正如上述，上升楔形与下降楔形有着共通的地方，就是波幅正在收窄。对于上升楔形走势来讲价位一路收窄，波幅越小，获利机会也越少，暂时不是入市时机，只宜观望。 ４ 走势启示 1．理论上讲上升楔形大多是在价位下跌了一段时间之后的反弹整固形态。楔形的形状，显示波幅会一路收窄，也就是说跌后反弹的力道并不强大，幅度一路减弱，到楔形末端的时候有可能作出向下突破。 2．但理论并非可以涵括一切走势，既然上升楔形波幅收窄，也有可能出现买方与卖方的实力较量向买方倾斜的情况，在楔形末端向上突破。因而投资者一定要从客观的角度来分析，不要先存主观以为上升楔形突破之后价位一定会跌的成见。这种先入为主的观点对金融市场捕捉价位的走势有百害而无一利。我们应当大胆假设，小心求证。 3．再提醒大家注意，成交量的分析对任何图形都一样重要。突破上升楔形之后的价位走势最好配合成交量一起分析。 十三 喇叭形 １ 参考郑州百文（600898）（图13） ２ 图表形状 喇叭形是楔形的一种。 ３ 图形剖析 喇叭形的高点越来越高，低点越来越低，而高点与低点的差异一路扩散，喇叭形的顶线趋势向上，底线则趋势向下，其波动幅度比楔形更剧烈，正是风高浪急，可以狂升暴跌，最具刺激性。 那么什么因素会构成喇叭形的走势呢可以有以下几点 ⒈ 市场对该种投资的分析资讯不足，不知其来龙去脉，以至不能按一个较为稳定的预期判断价位的走势。 ⒉ 既然分析该项投资工具的资讯不足，不少投资者就凭市场气氛去判断应否出货进货，而不是从基本分析入手。市场气氛向好就疯狂追入，市场气氛向淡就疯狂抛出，形成升跌幅度颇大且扩散的态势。 ⒊ 市场可能有一些朦胧消息支配着某项投资，时而有利好消息，时而又出现利淡传闻，在消息未最后确实之前，波动会较为剧烈。 ⒋ 喇叭形的高位一路向上攀升，但低位却越来越低，波幅有增无减。这种情形是最投机的时刻，市场已经十分情绪化，甚至盲目地进货和抛售，而最投机的时刻也是获利最易、损失也最易的时候。根据研究，股票市场的牛市第三期经常会出现喇叭形，在很短时间内价格可以大幅上升，也可以在甚短时间内大幅下跌，因为市场已经极度情绪化，甚至不问情由。 ４ 走势启示 ⒈ 喇叭形既然是波幅越来越大的走势，有心搏取更大利润的投资者应该对这种图形多加留意，手急眼快地抄一把然后作壁上观是最明智的抉择。 ⒉ 如果喇叭形遇到突破，投资者要十分小心。喇叭形如果向上突破，就会作无理性的上升，升到你无法置信的地步。突破向下呢会跌得令人惨不忍睹。喇叭形始终都是利润大、风险大的走势，承受得起风险才可以在这些图形走势的市委搏取利润，否则不宜胡乱涉足。 十四 双底或Ｗ形 １ 参考