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,东方港湾投资管理公司,,专注长期股权投资管理,E-BAY,,中海油2004年分析报告,投资要点,04中国经济保持9.5增长，进口1.4亿吨原油，能源仍然短缺；公司为中国最大的海上石油及天然气生产商；管理优良，两次被财资（TheAsset杂志授予“中国最佳企业管治公司”、被欧洲货币（Euromoney授予“亚洲最佳油气公司”、“中国最佳管理公司”；亚洲货币授予“总体最佳管理中国公司”。标准普尔将公司信用评级由BBB调升到BBB,维持正面展望。,投资要点,截至今年底止，收入达552.22亿，增长34.9,纯利161.86亿元人民幣，升40.3，全年股息合0.16元，派息率達43。每股收益达0.39元。今年全年，中海油油气产量达1.40亿桶当量，增加7.5，原油的产量为1.17亿桶,增幅4.5；天然气1330亿立方英尺，增长达25.5。新增探明储量2.42亿桶,储量替代率为1.73年内已有六个开发项目投产,2005年将有九个项目投产,是公司历史上最多的一年。,财务业务数据,,前景分析与评估,,储量,通过勘探增加储量通过机遇性收购增加储量，04年完成两项海外并购,开发,生产,成本管理,财务管理,优化资本结构平均债务成本3.6,回购股票.提高股本回报率,6个项目已投产，16个工程在建，9个项目将投产。,05年目标增长幅度15，1.6亿桶当量.,注重运营效率的改善，于2005年进一步削减成本使总产生成本保持在全球成本最低的可比公司之列,前景分析与评估（续）,预计2005油价维持高价,公司产量达标1.6亿桶,每股收益达0.489元，目前市盈率为10.8倍左右，仍极具投资价值。,风险分析,国际油价下跌的风险油价下跌直接减小公司利润。国内产量占比高，而国际油田收购难国内产量占比88.85,同时国际收购存在诸多政治经济风险,业务高度集中给公司经营带来不确定性。,
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