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1Z101000 工程经济 1Z101010 资金的时间价值 1Z101011 利息的计算（掌握） （1）资金时间价值的概念资金流通增值（利润；利息） 四个影响因素使用时间；数量；投入与回收的特点；周转速度。 （2）利息与利率的概念 ①利息（资金的机会成本） 债务人支付给债权人超过原借贷金额的部分就是利息。 利息常被看成是资金的一种机会成本。 ②利率 利率就是在单位时间内所得利息额与原借贷金额之比，通常用百分数表示。即 （1Z101011-2） 利率是各国发展国民经济的重要杠杆之一，利率的高低由以下因素决定。 1.利率的高低首先取决于社会平均利润率的高低，并随之变动。 2.在平均利润率不变的情况下，利率高低取决于金融市场上借贷资本的供求情况。 3.借出资本要承担一定的风险，风险越大，利率也就越高。 4.通货膨胀对利息的波动有直接影响，资金贬值往往会使利息无形中成为负值。 5.借出资本的期限长短。 （3）利息的计算 ①单利计息 所谓单利是指在计算利息时，仅用最初本金来计算，而不计入先前计息周期中所累积增加的利息，即通常所说的“利不生利”的计算方法。 ItPi单 （1Z101011-3） ②复利计息（利上加利） 所谓复利是指在计算某一计息周期的利息时，其先前周期上所累积的利息要计算利息，即“利生利”、“利滚利”的计算方式。 ItiFt-1 （1Z101011-6） 注考试中如题目没有特殊说明，一般按复利计算。 （4）利息与利率的四个作用 ①利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力。 ②利息促进投资者加强经济核算，节约使用资金。 ③利息和利率是宏观经济管理的重要杠杆。 ④利息与利率是金融企业经营发展的重要条件。 1Z101012 现金流量图的绘制（掌握） （1）现金流量图的概念CI-CO （2）现金流量图的绘制 （3）现金流量图的基本要素现金流量的大小；方向；作用点（现金流量发生的时点）。 1Z101013 等值的计算（掌握） （1）一次支付的终值公式（已知P求F） 图中 i计息期复利率； n计息的期数； P现值（即现在的资金价值或本金），资金发生在（或折算为）某一特定的时间序列起点时的价值。 F终值（即n期末的资金值或本利和），资金发生在（或折算为）某一特定时间序列终点价值。 一次支付终值公式推算表 单位元 一次支付n年末终值（即本利和）F的计算公式为 FP（1i）n （1Z101013-1） 其中，（1i）n为一次支付终值系数，记为 （F/P，i，n） （2）一次支付现值公式（已知F求P） 由式（1Z101013-1）的逆运算即可得出现值P的计算式为 （1Z101013-3） 其中，（1i）-n为一次支付现值系数，记为（P/F，i，n） （3）等额资金的终值公式（已知A，求F） （1Z101013-10） 其中，为年金终值系数，记为（F/A，i，n） （4）等额资金偿债基金公式（已知F，求A） （1Z101013-16） 其中，为偿债资金系数，记为（A/F，i，n） （5）等额资金的现值公式（已知A，求P） （1Z101013-12） 其中，为年金现值系数，记为（P/A，i，n） 6）等额资金回收公式（已知P，求A） （1Z101013-14） 其中，为资金回收系数，记为（A/P，i，n） ◆复利计算公式的注意事项 ○第12页6点 1.计息期数为时点或时标，本期末即等于下期初。0点就是第一期初，也叫零期；第一期末即等于第二期初；余类推。 2.P是在第一计息期开始时（0期）发生。 3.F发生在考察期期末，即n期末。 4.各期的等额支付A，发生在各期期末。 5.当问题包括P与A时，系列的第一个A与P隔一期。即P发生在系列A的前一期。 6.当问题包括A与F时，系列的最后一个A是与F同时发生。不能把A定在每期期初，因为公式的建立与它是不相符的。 ◆ 等值基本公式的相互关系 ○ 第13页图1Z101013-4 图1Z101013-4 等值基本公式相互关系示意图 1Z101014 名义利率与实际利率的计算（熟悉） （1）名义利率的计算 ◆ 名义利率的概念 ◆ 计算公式 所谓名义利率r是指计算周期利率i乘以一年内计息周期数m所得的年利率。 （1Z101014-1） （2）有效利率的计算 ◆ 年有效利率的计算公式 （1Z101014-3） 名义利率与有效利率比较表 表1Z101014-1 年名义利率（r） 计算期 年计算次数（m） 计算期利率（ir/m） 年有效利率（ieff） 半年 2 5 10.25 季 4 2.5 10.38 月 12 0.833 10.47 日 365 0.0274 10.51 ◆ 几种可能m1；m1。（采用有效利率） （3）按收付/计息周期的等值计算 （1）按年实际利率计算 （2）按计息周期利率计算 由于本例计息周期小于收付周期，不能直接采用计息期利率计算，故只能用实际利率来计算。 1Z101000 工程经济 1Z101020 建设项目财务评价 1Z101021 财务评价的内容（掌握） 一、财务评价的基本内容 ◆ 财务评价的含义企业角度；现行价格。 1.盈利能力 2.偿债能力 3.财务生存能力（资金平衡能力）（足够的净现金流量-维持正常运营；整个运营期内，累计盈余资金不能出现负值。） 二、财务评价的方法 （一）基本方法 ◆ 确定性评价 ◆ 不确定性评价 （二）其他分类 类型 基本方法 确定性分析；不确定性分析 按性质分类 定量分析；定性分析 按时间的因素分类 静态分析；动态分析 按是否考虑融资分类 融资前分析；融资后分析（项目资本金；投资各方。） 按评价的时间分类 事前评价；事中评价；事后评价 三、财务评价的程序 ◆ 熟悉情况；收集资料（价格、投资等）；编制报表；财务评价（融资前-融资后）。 四、财务评价的方案 （一）独立型方案 互不干扰、互不相关绝对经济效果检验 （二）互斥型方案（排他型方案） 可以相互替代绝对经济效果检验＋相对经济效果检验 五、项目计算期 ○建设期（投资-投产） ○运营期（投产期-达产期） 以“年”为单位 六、价格体系 ◆ 财务评价基于市场价格体系的预测价格-估算费用与效益；相对价格变化，价格总水平的变化。 ◆ 简化处理建设期的投入物（涨价预备费）；运营期的（经营期初价格）；多种投入或产出（主要产出物价格，相对变动的价格）；涉及增值税。 1Z101022 财务评价的指标体系的构成（掌握） 图1Z101022 财务评价体系 1Z101023 影响基准收益率的因素（掌握） 一、基准收益率的概念 基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资方案最低标准的收益水平。 u 基准折现率最低标准的收益水平 二、基准收益率的测定 （一）财务基准收益率的测定规定 ①资金成本 资金成本是为取得资金使用权所支付的费用，主要包括筹资费和资金的使用费。 ②机会成本 机会成本是指投资者将有限的资金用于拟建项目而放弃的其他投资机会所能获得的最大收益。 （1Z101023-1） ③投资风险 ④通货膨胀 （1Z101023-2） （二）财务基准收益率的调整 1.项目投入物属紧缺资源的项目； 2.项目投入物大部分需要进口的项目； 3.项目产出物大部分用于出口的项目； 4.国家限制或可能限制的项目； 5.国家优惠政策可能终止的项目； 6.建设周期长的项目； 7.市场需求变化较快的项目； 8.竞争激烈领域的项目； 9.技术寿命较短的项目； 10.债务资金比例高的项目； 11.资金来源单一且存在资金提供不稳定因素的项目； 12.在国外投资的项目； 13.自然灾害频发地区的项目； 14.研发新技术的项目等。 （三）财务基准收益率的测定方法 财务基准收益率的测定可采用资本资产定价模型法、加权平均资金成本法、典型项目模拟法和德尔菲专家调查法等方法。 1Z101024～1Z101029各项评价指标的计算（掌握）第28～42页 动态评价指标的计算、判别与特点 经济含义 计算方法 判别标准（可行） 财务净现值（FNPV） 按照行业的基准收益率或投资主体设定的折现率，将项目计算期内各年发生的净现金流量折现到建设期初的现值之和 ≥0 财务内部收益率（FIRR） 项目在整个计算期内，各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率 ≥基准收益率（ic） 财务净现值指数（FNPVR） 财务净现值与总投资现值之比，即单位投资（现值）所带来的财务净现值 ≥0 动态投资回收期（） 在考虑资金时间价值的基础上，推算出的投资回收期 ≤基准动态投资回收期（Pc） ①财务净现值的计算（评价） ②财务内部收益率的计算（评价） 图1Z101025-1 常规投资项目的净现值函数曲线 对常规投资项目，财务内部收益率其实质就是事投资方案在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零的折现率。 ③财务净现值率的计算（评价） 财务净现值率（FNPVR）计算式如下 （1Z101026-1） （1Z101026-2） ④动态投资回收期 动态投资回收期是把项目各年的净现金流量按基准收益率折成现值之后，再来推算投资回收期，这是它与静态投资回收期的根本区别。 （1Z101028-3） （1Z101028-4） （1Z101028-5） 式中 表示累计净现金流量现值开始出现正值或零的年数。 静态评价指标的含义、计算及判别准则 经济含义 计算方法 判别标准 总投资收益率（ROI） 项目达到设计生产能力后，正常生产年份的年税息前利润或年平均税息前利润与项目总投资的比率 ≥行业平均收益率 项目资本金净利润率（ROE） 项目达到设计生产能力后，正常生产年份的年净利润或平均净利润与项目资本金的比率 ≥行业平均净利润率 静态投资回收期（Pt） 从项目建设期初起，用各年的净收入收回全部投资所需要的期限 ≤基准投资回收期（Pc） 借款偿还期（Pd） 在条件下，以项目投产后可用于还款的资金偿还借款本金和建设期利息所需的时间 满足贷款机构的期限要求 利息备付率（ICR） 项目在借款偿还期内，各年可用于支付利息的息税前利润与当期应付利息费用的比值 ≥1；2 偿债备付率（DSCR） 项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息资金与当期应付还本付息金额的比值 ≥1；1.3 资产负债率（LOAR） 期末负债总额与资产总额的比率 50 ①总投资收益率的计算 投资收益率 （1Z101027-1） 式中 R投资收益率； A方案年净收益额或年平均净收益额； I方案投资。 总投资收益率（ROI） （1Z101027-2） 式中 EBIT项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润； TI项目总投资（包括建设投资、建设期贷款利息和全部流动资金） ②资本金净利润率的计算 （1Z101027-3） ③投资回收期的计算 项目投资回收期也称返本期，是反映项目投资回收能力的重要指标。 项目投资回收期宜从项目建设开始年算起，若从项目投资开始年算起，应予以特别注明。从建设开始年算起，投资回收期（Pt）的计算公式如下 （1Z101028-1） ④借款偿还期（Pd） 根据国家财税规定及投资项目的具体财务条件，以可作为偿还贷款的项目收益（利润、折旧、摊销费及其他收益）来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。它是反映项目借款偿债能力的重要指标。借款偿还期的计算式如下 （1Z101029-1） 式中 Pd借款偿还期（从借款开始年计算；当从投产年算起时，应予注明）； Id投资借款本金和利息（不包括已用自有资金支付的部分）之和； B第t年可用于还款的利润； D第t年可用于还款的折旧和摊销费； R0第t年可用于还款的其他收益； Br第t年企业留利。 （1Z101029-2） ⑤利息备付率的计算 利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期限内各年可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值。其表达式为 （1Z101029-3） ⑥偿债备付率的计算 偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与当期应还本付息金额（PD）的比值。其表达式为 （1Z101029-4） 1Z101000 工程经济 1Z101030 建设项目不确定性分析 1Z101031 不确定性的分析内容（掌握） 1.不确定性分析的含义 因素变化～效益 不确定性分析是指研究和分析当影响项目经济效益的各项主要因素发生变化时，拟建项目的经济效益会发生什么样的变化，以便为正确的投资决策服务的一项工作。 2.产生不确定性的原因 主要有六个原因 （1）所依据的基本数据的不足或者统计偏差。 （2）预测方法的局限，预测的假设不准确。 （3）未来经济形势的变化。 （4）技术进步。 （5）无法以定量来表示的定性因素的影响。 （6）其他外部影响因素。 3.不确定性分析的内容 （计算参数的影响程度） 4.不确定性分析的方法 （1）盈亏平衡分析 线性盈亏平衡分析的前提条件如下 生产量等到于销售量； 产销量变化，销售单价不变，销售收入是产销量的线性函数； 产销量变化，单位可变成本不变，总生产成本是产销量的线性函数； 只生产单一产品；或者生产多种产品，但可以换算为单一产品计算，不同产品的生产负荷率的变化应保持一致。 （2）敏感性分析 1Z101032 盈亏平衡分析方法（掌握） 一、固定成本与变动成本 （一）固定成本 固定成本是指在一定的产量范围内不受产品产量及销售量影响的成本。 （二）可变成本 可变成本是随产品产量及销量的增减而成正比例变化的各项成本。 （三）半可变（或半固定）成本 半可变成本是指介于固定成本和可变成本之间，随产量增长而增长，但不成正比例变化的成本，如与生产批量有关的某些消耗性材料费用，工模具费及运输费等，这部分可变成本随产量变动一般是呈阶梯型曲线。长期借款利息应视为固定成本。 长期借款利息应视为固定成本。 二、量本利模型 BS-C （1Z101032-2） 三、量本利图 销售收入线与总成本线的交点是盈亏平衡点，也叫保本点。 四、盈亏平衡点（BEP） 产销量的盈亏平衡点BEP（Q） 生产能力利用率的盈亏平衡点BEP（） （CuTu） Q CF p Q 符号的含义B为利润；Q为年生产能力；p为单位产品销售价格；CF为年固定成本；Cu为单件产品变动成本；Tu为单件产品税金。 生产能力利用率表示的盈亏平衡点BEPQ/Qd 100 1Z101033 熟悉敏感性分析 敏感因素因素发生较小的变化，导致评价指标发生较大的变化～风险的识别与控制 一、敏感性分析的内容 敏感性分析的含义因素的变化指标的影响；寻找敏感因素。 与评价指标相对应 单因素敏感性分析 二、 敏感性分析的步骤 （1）确定分析指标 与评价时一致 （2）选定不确定因素 影响大、把握小者 （3）分析不确定因素的波动及影响 （4）确定敏感因素 敏感度系数（排序；绘图。）；临界点 （5）选择/优化方案 1Z101000 工程经济 1Z101040 财务现金流量表的分类与构成要素 1Z101041 财务现金流量表的分类（掌握） 一、项目投资现金流量表 以项目为独立的系统，反映现金的流入与流出 三个评价指标 项目投资现金流量表 人民币单位万元 表1Z101041-1 序号 项目 合计 计算期 1 2 3 4 n 1 现金流入 1.1 营业收入 1.2 补贴收入 1.3 回收固定资产余值 1.4 回收流动资金 2 现金流出 2.1 建设投资 2.2 流动资金 2.3 经营成本 2.4 营业税金及附加 2.5 维持运营投资 3 所得税前净现金流量（1-2） 4 累计税前净现金流量 5 调整所得税 6 所得税后净现金流量（3-5） 7 累计所得税后净现金流量 计算指标 所得税前 所得税后 项目投资财务内部收益率（） 项目投资财务净现值（ic） 项目投资回收期 二、项目资本金现金流量表 项目法人角度项目资本金 项目资本金财务内部收益率指标 项目资本金现金流量表 人民币单位万元 表1Z101041-2 序号 项目 合计 计算期 1 2 3 4 n 1 现金流入 1.1 营业收入 1.2 补贴收入 1.3 回收固定资产余值 1.4 回收流动资金 2 现金流出 2.1 项目资本金 2.2 借款本金偿还 2.3 借款利息支付 2.4 经营成本 2.5 营业税金及附加 2.6 所得税 2.7 维持运营投资 3 净现金流量（1-2） 计算指标 资本金财务内部收益率（） 注1.项目资本金包括用于建设投资、建设期利息和流动资金的资金。 2.对外商投资项目，现金流出中应增加职工奖励及福利基金科目。 3.本表适用于新设法人项目与既有法人项目的增量和“有项目”的现金流量分析。 三、投资各方现金流量表 分别从各个投资者的角度出发，各方出资额→财务内部收益率 不对等的利益分配→各方的财务内部收益率出现差异，计算、评估其均衡程度 投资各方现金流量表 人民币单位万元 表1Z101041-3 序号 项目 合计 计算期 1 2 3 4 n 1 现金流入 1.1 实分利润 1.2 资产处置收益分配 1.3 租赁费收入 1.4 技术转让或使用收入 1.5 其他现金流入 2 现金流出 2.1 实缴资本 2.2 租赁资产支出 2.3 其他现金流出 3 净现金流量（1-2） 计算指标 投资各方财务内部收益率（） 注本表可按不同投资方分别编制。 1.投资各方现金流量表既适用于内资企业，也适用于外资企业；既适用于合资企业，也适用于合作企业， 2.投资各方现金流量表中现金流入是指出资方因该项目的实施将实际获得的各种收入；现金流出是指出资方因该项目的实施将实际投入的各种支出。表中科目应根据项目具体情况调整。 ①实分利润是指投资者由项目获取的利润。 ②资产处置收益分配是指对有明确的合营期限或合资期限的项目，在期满时对资产余值按股比或约定比例的 分配。 ③租赁费收入是指出资方将自己的资产租赁给项目使用所获得的收人，此时应将资产价值作为现金流出，列为租赁资产支出科目。 ④技术转让或使用收入是指出资方将专利或专有技术转让或允许该项目使用所获得的收入。 四、财务计划现金流量表 反映投资、融资及经营活动的现金流入和流出 反映项目的财务生存能力 财务计划现金流量表 人民币单位万元 表1Z101041-4 序号 项目 合计 计算期 1 2 3 4 n 1 经营活动净现金流量（1.1-1.2） 1.1 现金流入 1.1.1 营业收入 1.1.2 增值税销项税额 1.1.3 补贴收入 1.1.4 其他流入 1.2 现金流出 1.2.1 经营成本 1.2.2 增值税进项税额 1.2.3 营业税金及附加 1.2.4 增值税 1.2.5 所得税 1.2.6 其他流出 2 投资活动净现金流量（2.1-2.2） 2.1 现金流入 2.2 现金流出 2.2.1 建设投资 2.2.2 维持运营投资 2.2.3 流动资金 2.2.4 其他流动 3 筹资活动净现金流量（3.1-3.2） 3.1 现金流入 3.1.1 项目资本金投入 3.1.2 建设投资借款 3.1.3 流动资金借款 3.1.4 债券 3.1.5 短期借款 3.1.6 其他流入 3.2 现金流出 3.2.1 各种利息支出 3.2.2 偿还债务本金 3.2.3 应付利润（股利分配） 3.2.4 其他流出 4 净现金流量（123） 5 累计盈余资金 注1.对于新设法人项目，本表投资活动的现金流入零。 2.对于既有法人项目，可适当增加科目。 3.必要时，现金流出中可增加应付优先股股利科目。 4.以外商投资项目应将职工奖励与福利基金作为经营活动现金流出。 1Z101042 财务现金流量表的构成要素（掌握） 一、产品销售（营业）收入 1.营业收入 单一/多种产品 营业收入是指项目建成投产后各年的销售产品或提供服务所获得的收入。即 营业收入产品销售量（或服务量）产品单价（或服务单价）（1Z101042-1） 产品年销售量（服务量）的确定 市场份额→年产量投产期；达产期 产品（服务）价格的选择 预测价格变动因素→目标市场价格 2.补贴收入 政府在项目运营期给予的一定数量的政府补助 形式增值税，定额补助以及其他形式补助 二、投资 建设项目总投资建设投资流动资金 1.建设投资 固定资产原值计算折旧费；固定资产残余价值期末回收 2. 建设期利息（其他融资费用等3部分） 3.流动资金（流动资产-流动负债） （运营期内长期占用并周转使用的..） 寿命期末回收流动资金。 4.项目资本金 （1）特点 针对项目，而非企业 （2）出资方式 现金，实物，工业产权和非专利技术，以及未分配利润、公积金等来源与渠道 （3）来源渠道 既有法人新设法人融资项目各4种 5. 投资借款的处理 6. 维持运营投资 估算投资费用 是否资本化 三、经营成本 1.总成本 总成本费用外购原材料、燃料及动力费工资及福利费修理费折旧费 摊销费利息支出其他费用 （1Z101042-3） 与7项构成费用有关的计算规定 2. 经营成本 含义从投资方案本身考虑，一定时期内实际发生的现金支出。 公式经营成本总成本费用折旧费摊销费利息支出 （1Z101042-8） 公式经营成本外购原材料、燃料及动力费工资及福利费修理费其他费用 （1Z101042-9） 四、税金 属于财务现金流出税种；税基；税率；计税额等 财务分析估算表中涉及的主要税种（营业税、企业所得税等8种） 1.营业税（以营业收入为基数） 价内税 2.消费税（从量定率、从价定额等） 3.资源税（开采） 4.土地增值税（四级超率累进税率） 5. 城市维护建设税和教育费附加 以增值税、营业税和消费税为基数 6.增值税（当期销项税款-当期进项税款） 价外税 7.关税（从价计征；从量计征） 8.（企业）所得税 应纳税所得额使用税率-减免税额-抵免税额 1Z101000 工程经济 1Z101050 基本建设前期工作内容 lZ101051 建设项目周期（掌握） 建设项目周期是指建设项目从投资意向开始到投资终结的全过程。 一、建设工程项目周期的阶段划分及工作内容 四个阶段及内容 1. 决策阶段 ⑴投资意向可能性必要性 ⑵市场研究与投资机会分析 ⑶项目建议书 ⑷初步可行性研究中间环节，或可缺失 ⑸详细可行性研究 ⑹建设项目决策 2. 设计阶段 ⑴初步设计10项内容 1.设计依据和指导思想 2.建设规模，产品方案，原材料，能源的用量及来源 3.工艺流程、主要设备的选型和配置 4.建筑物、构筑物、公用辅助设施和生活区的建设 5.占地面积和土地使用情况 6.总图运输 7.外部协作、配合条件 8.综合利用、环境保护和抗震及人防措施 9.生产组织、劳动定员和各项技术经济指标 10.总概算 总概算超过可行性研究报告的总投资
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